摩根大通公司（JPM）股票研究報告－強勁回報值得溢價，但 2.94 倍有形帳面價值要求更高

2026-10-1415m67.986K深度研究

作者： LBank 研究院 分析師： Ludo

交易對： JPMON/USDT（JPMON/USDT 現貨交易｜LBank）

免責聲明：本報告依據公開可得資訊彙編與分析，僅供資訊分享及研究討論之用。不構成投資建議、證券推薦、交易指示，亦不保證任何報酬。本文所討論的公司營運、估值、市場價格及市場共識預期可能隨時間而變動。讀者應自行驗證資料並作出獨立決策。

1. 核心結論

整體判斷：摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）是一家高品質金融特許經營企業，但其股價在 331.43 美元時估值偏高，風險／報酬取向審慎且略偏負面。決定性變數在於，持續性的有形普通股權益報酬率能否在資產負債表成長吸收資本的同時維持超過 21%。 10 月 13 日的收盤價意味著其為 9 月有形帳面價值的 2.94 倍，以及第三季經調整年化盈餘的 14.4 倍。這是一項可觀的品質溢價，要求實現獲利成長，而不僅是擴大資產負債表。

核心盈餘依然強勁，但營運槓桿效應減弱。 第三季管理口徑營收成長 8%，至 509.07 億美元；費用則成長 12%，至 272.95 億美元。管理口徑提列準備前利潤僅成長 3.4%，至 236.12 億美元。淨利成長 6%，稀釋後每股盈餘成長 10%，但較低的信貸準備金提列與較少的流通股數亦有助於此結果。因此，營收成長高估了核心盈餘引擎的改善幅度。對投資而言，估值擴張需要更佳的成本生產力，而不僅是持續的客戶活動。
存款與放款成長具有價值，儘管其資本成本正在上升。 平均存款年增 8%，平均貸款年增 10%。扣除市場業務後的淨利息收入（NII）增加 6%，至約 247 億美元。標準化風險加權資產（RWA）增至 2.184 兆美元，而普通股權一級資本比率（CET1）則從 6 月的 14.2% 降至 13.9%。成長仍具經濟效益，但支撐該成長的資本所帶來的邊際回報，現在比其規模更為重要。當費用與利差足以補償信用風險及所需股本時，資本配置可複利提升股東價值。
更新後的展望並未帶來明確的短期獲利上修。 簡報顯示，2026 年不包括 Markets 的淨利息收入（NII）為 972 億美元，高於 7 月時約 965 億美元；經調整費用為 1,086 億美元，高於 1,075 億美元。總 NII 同樣增加 7 億美元，至 1,062 億美元。在其他項目維持不變的情況下，費用增加 11 億美元，稅前較 NII 的增幅高出 4 億美元。管理層初步提出的 2027 年不包括 Markets 的 NII 中央情境約為 1,070 億美元，令人鼓舞，但這並非完整的盈利指引。
其特許經營權溢價實至名歸；但目前的規模要求甚高。 穩態有形帳面價值模型採用合理 P/TBV =（可持續 ROTCE − 成長率）/（股權成本 − 成長率）。我們的基本假設為：ROTCE 20%、股權成本 10%及永續成長率 4%，得出 2.67 倍 TBV，即約 300.37 美元，較觀察到的收盤股價低 9.4%。較弱情境（18%/11%/4%）得出 225.28 美元；較強情境（22%/9.5%/4%）得出 368.64 美元。這些是分析敏感度，而非公司預測或外部來源的目標股價。在 2.94 倍 TBV 下，依據基本折現率及成長率假設，市場隱含約 21.65% 的可持續 ROTCE。這高於已公布的 20% 及經調整後的第三季 21% 回報率。該模型假設採用淨盈餘會計，且穩定派息率與成長率一致：在 ROTCE 為 20% 時，4% 的成長率意味著 20% 的盈餘保留率及 80% 的派息率。這是長期簡化假設，並非對目前 61% LTM 派息率的預測；較高的資本保留或帳面價值波動，均可能降低其適用性。
該機構正持續拓展業務，但現金回饋的即時性正在下降。 第三季普通股股利為 44 億美元，普通股淨回購僅為 6.64 億美元；管理層明確優先考慮再投資及支持客戶。過去十二個月淨派發率為 61%，而按年化計算、每季 1.65 美元的股利，以觀察到的股價計算，殖利率約為 1.99%。減少回購並不代表獲利轉弱，但會移除近期每股盈餘的直接支撐來源。新的投資必須產生足夠的回報，以證明保留資本及為此支付的溢價具有合理性。

研究觸發因素是 10 月 13 日發布的第三季財報，該財報於本報告前一天公布。透過命令列 HTTP 擷取 LBank JPMON 官方介面，確認其中顯示該交易對、訂單簿區域及買入／賣出控制項；上架公告則確認了與摩根大通實體的對應關係。AMDON 與 COSTON 亦透過已開啟的交易頁面進行篩選，但其標的公司已於 90 天內完成報導。本文所使用的股價均為紐約證券交易所 JPM 的收盤價，而非代幣報價。代幣所有權與標的公司普通股權利應分開評估。

2. 公司概覽、業務組合與核心營運指標

摩根大通透過結合客戶資金、資產負債表配置及收費服務來賺取收入。零售存款為放貸和證券投資提供資金；信用卡帶來利息和手續費；企業為支付、信貸及交易服務付費；機構客戶則為顧問、承銷、執行、融資及託管服務付費。財富管理客戶支付管理和諮詢費用，而放貸則增加另一項收入來源。其優勢在於能夠透過多種產品服務同一客戶，將技術、合規及分銷投資分攤至龐大的收入基礎上。

此模式具有數項截然不同的經濟敏感性。存款收入取決於資產報酬與資金成本之間的差額。信用卡業務成長必須在扣除獎勵、行銷、呆帳沖銷及提存後評估。機構融資與交易需要風險資本及擔保品，而顧問與管理費則對客戶活動及市場水位較為敏感。汽車租賃帶來折舊及殘值風險。三個營運部門共同提供多元化效益，儘管市場衝擊可能同時影響資產價值、信用品質及費用需求。

業務	第三季管理口徑營收，百萬美元	第三季淨利，百萬美元	營收組合	經濟特性與限制
消費者與社區銀行	21,171	5,670	41.6%	存款利差、信用卡利息、財富管理費、房貸及汽車租賃；消費者信貸與客戶獲取成本限制報酬。
商業與投資銀行	22,734	8,247	44.7%	顧問與承銷、支付、放貸、交易及託管；客戶活動與資本密集度推動盈利。
資產與財富管理	6,909	1,843	13.6%	以資產為基礎的管理費、私人銀行及放貸；市場水平、資金流入及顧問生產力至關重要。
企業部門	93	-455	0.2%	財資、投資證券及中央職能；證券損失與利率風險敞口造成波動。

資料依據：2026 年第三季業績公告及補充資料，10 月 13 日。收入組合採用各業務分部的管理收入除以 509.07 億美元；因四捨五入，總計略高於 100%。分部淨收入包括分配的稅項及資本框架；企業部門屬於剩餘業務活動，而非客戶特許業務。

核心營運指標及變動

指標／事件	最新證據	研究含意
不包括市場業務的淨利息收入	247 億美元；年增 6%	資產負債表增長抵消利率壓力；較總淨利息收入更能清晰反映放貸／存款情況。
消費者活動	卡片銷售額 +10%；淨新增支票帳戶逾 650,000 個	客戶獲取帶動資金與費用成長，但獲客支出上升。
市場／投資銀行費用	103 億美元／30.05 億美元；+15%／+14%	股票業務強勁支撐費用收入；依賴市場的收益需要正常化。
資產管理	管理資產規模 5.210 兆美元；長期資金流入 510 億美元	資金流入支撐經常性費用；市場上漲亦推升列報的資產基礎。
2026 年展望對比 7 月	不含市場業務的淨利息收入為 972 億美元，對比 965 億美元；總淨利息收入為 1,062 億美元，對比 1,055 億美元；調整後費用為 1,086 億美元，對比 1,075 億美元（單位：美元十億）	淨利息收入指引增量 7 億美元，小於費用指引增量 11 億美元。
2027 年初步中性情境	不含市場業務的淨利息收入約為 1,070 億美元	較 2026 年隱含展望高約 10.1%；未提供完整的 2027 年盈利指引。

資料來源：第三季簡報及補充資料；7 月展望取自第二季財報電話會議逐字稿。所述展望為管理層指引，並非已實現業績。2027 年情境屬初步估計，並取決於市場狀況。

最明顯的發展是，放款與存款量成長抵銷了部分利率壓力。管理口徑淨利息收入（NII）總額成長 13%，但剔除 Markets 後的 NII 僅成長 6%；此差異相當重要，因為 Markets NII 與交易收入及融資活動相互影響。若將總 NII 的每一美元都視為穩定的零售利差，將會高估盈利的持續性。補充資料顯示，剔除 Markets 後的淨收益率為 3.70%，相較第二季的 3.65% 及一年前的 3.73%，顯示改善主要由業務量成長帶動，而非整體年比利差擴大。

各業務也呈現不同的成本動態。CIB 營收成長快於費用，帶動部門利潤增強。消費金融業務的費用增幅超過營收，但較低的提存支撐了淨利。AWM 的費用成長受資金流入與市場水位雙重帶動，但其費用大致與營收成長同步。因此，儘管多條業務線表現強勁，全公司的營運槓桿仍有所減弱。這正是成功的特許經營季度與對股東而言具吸引力的獲利上修之間的核心差異。

與第二季相比也需要進行正常化調整。第二季包含46億美元的 Visa 收益，以及特定股權投資的10億美元收益。第三季則包含6.58億美元的投資證券虧損。將已報告每股盈餘由7.70美元與5.57美元相比，表面上顯示下滑28%，但未能剔除經常性業績的影響。公司調整後每股盈餘由6.14美元降至5.75美元，跌幅為6.4%。調整項目具有參考價值，但證券部位重新配置及投資結果仍會影響資本，因此不應被視為在經濟上無關緊要。

3. 基本面品質

指標	2025年第三季	2026年第二季	2026年第三季
已報告營收，百萬美元	46,427	57,347	50,172
管理口徑營收，百萬美元	47,120	58,022	50,907
非利息支出，百萬美元	24,281	27,316	27,295
管理口徑撥備前利潤，百萬美元	22,839	30,706	23,612
淨利，百萬美元	14,393	21,155	15,305
GAAP 稀釋後每股盈餘，美元	5.07	7.70	5.57
年化有形普通股權益報酬率	20%	29%	20%
管理口徑費用率	52%	47%	54%
信貸撥備，百萬美元	3,403	2,515	2,743
普通股權益第一類資本比率（CET1，比標準法）	14.8%	14.2%	13.9%
每股有形帳面價值，美元	105.70	113.35	112.64
現金及存放銀行款項，百萬美元	21,821	24,720	21,259
長期債務，百萬美元	427,203	460,523	460,160
季度營運現金流／資本支出	未於盈餘補充資料中列示	請參閱下方 1H26 附註	未於經審閱的第三季資料包中揭露
工業式自由現金流（FCF）	未使用	未使用	未使用

資料來源基礎：第三季補充資料，將 GAAP 營收及淨利與管理口徑的非 GAAP 營收及撥備前利潤分開列示。ROTCE 與 TBV 為非 GAAP 指標。最新資本比率為估計值。歷史數據採用目前補充資料中的比較呈現方式，該方式取代較早發布資料中的初步數值。

客戶需求方面的成長品質強勁，但利潤轉化的表現較為參差。 管理層預先計提利潤為236.12億美元，除以509.07億美元營收，得出46.4%的利潤率，低於一年前的48.5%。這2.1個百分點的收縮，說明為何營收增加未能轉化為相應比例的營運利潤。信貸撥備年減6.60億美元，支持了淨利潤；但若不考量貸款成長與信貸週期，便不能假設未來撥備仍會下降。在消費者業務部門，核銷相對持平而準備金提撥減少，並不等同於信貸風險出現結構性降低。

資本與流動性依然強勁，但成長正消耗可用餘裕。 9 月期末存款為 2.781 兆美元，貸款為 1.585 兆美元，貸存比為 57%。現金及有價證券約為 1.5 兆美元；這項流動性衡量指標包含合格證券，範圍遠比現金及銀行存款更廣。長期債務是受監管金融機構的資金來源；若從傳統企業價值中扣除所有債務，將無法得出有用的營運估值。流動性的規模與其監管可用性都很重要，因為銀行子公司的資源並不會自動分配給母公司。

現金轉換必須依據銀行會計方式解讀。 最新經審閱並已申報的現金流量表涵蓋2026年上半年：營運現金流為負2,370.44億美元，2025年上半年則為負2,222.92億美元。交易資產、應收款項及待售貸款的變動解釋了主要波動，而融資現金流則支撐資產負債表。這並非工業企業燒錢的結論。經審閱的第三季業績資料包不包含完整現金流量表，亦未單獨列示資本支出；因此，季度營運現金流及資本支出在此仍未披露。我們不會虛構第三季自由現金流數字。銀行可分配收益取決於監管資本的產生、風險加權資產的增長及派息能力，而非僅僅以營運現金流扣除不動產支出計算。

以下傳導鏈明確說明了投資要求。假設在觀察到的 3.70% 淨收益率下，除 Markets 業務外，額外增加 1,000 億美元的計息資產：年度淨利息收入（NII）增量為 37 億美元。假設費用消耗該收入的 45%，且信貸成本為 5 億美元。在第三季 26.7% 的管理口徑稅率下，年度淨利潤增量為 (3.70 − 1.665 − 0.50) × 73.3% = 11.25 億美元。除以 26.83 億股稀釋後股數，得出每股盈餘（EPS）約增加 0.42 美元；按目前 14.4 倍的運行率本益比估值，意味著每股約增加 6.04 美元的價值。這是一項說明性的邊際計算，而非預測。

資本面改變了該結果的意義。假設新增資產帶來 600 億美元的 RWA，若以 13.9% 的 CET1 比率支撐，便需要 83.4 億美元的監管資本，而該資本僅能產生約 13.5% 的增量淨利潤。這並不等同於 ROTCE，因為監管資本與有形普通股權益不同，但這是一項有用的門檻比較。若增加 10 億美元的相關費用收入，並維持相同的費用比例，增量淨利潤將提高至 15.28 億美元，資本報酬率則升至 18.3%。因此，具盈利能力的交叉銷售至關重要：僅靠資產負債表擴張雖可提高 EPS，卻可能稀釋支撐當前估值倍數的經濟報酬。

資本配置值得採取建設性但審慎的解讀。保留資本以服務客戶，可能優於以接近有形帳面價值三倍的價格回購股份。然而，機會成本確實存在。較低的派發使股東回報更依賴於未來資本部署的品質。我們最重要的單一變數，是在計入相關費用、信貸及資本成本後能否持續維持有形普通股權益報酬率（ROTCE），而非表面上的淨利息收入（NII）成長百分比。

4. 產業與競爭格局

相關產業涵蓋美國全能銀行業、全球資本市場及資產管理。銀行競逐穩定存款、具吸引力的貸款關係、交易流量及客戶資產。其稀缺投入要素包括信任、客戶觸及能力、技術能力及監管資本。存款可改善資金籌措的經濟效益；顧問關係可帶動貸款、支付及託管業務；財富管理關係則同時帶來費用收入與資金來源。這些連結說明了為何規模可保障回報，同時也使執行失誤或控制缺陷在多項業務中造成高昂代價。

產業地位	經驗證的規模／成長	競爭對手	估值影響
美國零售資金來源	管理層表示，連續六年美國零售存款排名第一	富國銀行及其他吸收存款的銀行	規模與帳戶獲取能力有助於降低資金成本；市佔聲明由管理層提供。
全球投資銀行業務	年初至今費用錢包市佔率為 9.2%；排名第一，Dealogic，截至 10 月 1 日	高盛；花旗集團	費用收入領先地位帶動交叉銷售；錢包份額與單季絕對費用不同。
股票／固定收益、貨幣及大宗商品（FICC）	股票業務年增49%；固定收益年減4%	高盛股票業務年增72%；花旗固定收益業務年增4%	摩根大通受惠於股票市場熱潮，但在指定的成長比較中落後於這些同業。
支付與託管	支付收入年增14%；證券服務年增14%	花旗服務業務年增15%；專業支付網絡	交易與存款業務強化經常性收入，但各家業務區隔定義不同。
財富與資產管理	管理資產規模為5.210兆美元；收入年增14%	高盛；花旗財富管理年增15%；富國銀行財富管理	規模支撐費用收入；資產定義與市場敏感度使簡單的份額比較不可行。

資料來源：摩根大通第三季財報與補充資料；高盛、花旗集團及富國銀行第三季主要披露資料。絕對費用收入與錢包份額採用不同分母。同業業務部門定義僅約略重疊；增長比較本身並不能證明市場份額。

公司	第三季營收，百萬美元	年增率	第三季淨利，百萬美元	ROE / ROTCE	標準化 CET1	效率／管理費用	營運比較
JPMorgan Chase & Co.	50,172	8%	15,305	17% / 20%	13.9%	管理口徑 54%	市場業務 +15%；股票市場業務 +49%；投資銀行費用 +14%
The Goldman Sachs Group, Inc.	18,679	23%	5,294	18.7% / 未採用	12.4%	計算值 60.5%	股票業務 +72%；全球銀行與市場業務 +32%
Citigroup Inc.	23,845	8%	5,245	10.1% / 11.5%	12.8%	58.5%	服務業務 +15%；市場業務 +6%；財富管理 +15%
Wells Fargo & Company	21,870	2%	5,951	13.8% / 16.3%	10.0%	63%	平均貸款及存款各增長 +11%；費用年減

所有公司均報告截至 2026 年 9 月 30 日止的季度業績，並於 10 月 13 日發布。此處摩根大通的營收採用 GAAP 口徑；其間接費用比率則採管理口徑。高盛的效率比率按 11,308 / 18,679 = 60.5% 計算，屬季度數據，而非其 59.4% 的九個月比率。ROE 與 ROTCE 均經年化處理且由各公司自行定義；高盛的 ROE 不可作為 ROTCE 的替代指標。本文列示標準化 CET1 比率，但各公司的風險組合及適用要求有所不同。即使採用相同的報告期間，這些比較在會計處理及業務組合方面仍屬約略比較。

摩根大通持續是規模與客戶活動的淨受益者。 其約 20% 的有形普通股權益報酬率（ROTCE）高於花旗的 11.5% 與富國銀行的 16.3%，這支持較高的估值，而非採用一致的銀行估值。然而，在所指定的股票業務成長比較中，高盛以 72% 的成長率勝過摩根大通的 49%，其整體營收亦成長了 23%。這並不能證明其具備更優異的風險調整後經濟效益：融資業務成長可能需要更多資本，而較強勁的市場也可能同時提振兩家機構。這確實顯示，摩根大通目前的成長並非獨一無二地稀缺。

花旗正改善回報並實現強勁的服務業務成長，但在已披露的有形普通股權益報酬率（ROTCE）指標上，仍是相對獲利能力落後者。富國銀行的貸款與存款以百分比計算的成長速度快於摩根大通，且年減支出，但其有形股權報酬率較低。在特定的固定收益成長比較中，摩根大通是落後者：其營收下降 4%，而花旗則成長 4%。實際的競爭結論是，摩根大通在業務廣度與當前回報品質方面勝出，而同業則對其成長與效率敘事構成挑戰。更高的估值倍數必須由可持續的獲利能力來證明，而非假設每個業務部門都在搶占市占率。

需求可維持穩健，但這並不保證股東權益報酬率上升。更強勁的融資、投資及交易活動可擴大營收機會，但也會提高薪酬、抵押品、信用曝險及風險加權資產（RWA）。科技投資或可改善服務與自動化，但尚無經證實的第三季披露資料能夠分離出足以改變我們模型的 AI 盈利貢獻。因此，我們不給予獨立的 AI 估值溢價。該銀行受惠於與投資相關的金融活動，但其股東經濟效益仍取決於利差、成本、損失及資本。

5. 主要風險

費用成長持續高於營收成長。 若 12% 相對於 8% 的差距持續存在，管理費用率將上升，提存前利潤率將收窄。投資與薪酬將吸收原本可支持每股盈餘（EPS）成長及更高合理市價／有形帳面價值比（P/TBV）的成長動能。即使客戶指標強勁，也無法抵銷這項惡化。
利率或存款定價壓力將降低核心淨利息收入（NII）。 若不計市場業務的淨收益率在資產成長不足的情況下大幅跌破 3.70%，存款與放款收入將會走弱。為爭取成本更高的存款，雖可提高餘額，卻可能降低回報。相反地，較高的市場利率可能對客戶及證券價值造成壓力；僅憑利率變動方向不足以判斷銀行獲利。
信貸成本回歸上升。 若卡片呆帳沖銷率高於所示的 2026 年約 3.2% 水準，或批發業務準備金提存增加，將降低淨利與資本生成。第三季卡片業務 2.91% 的比率並不代表永久性的損失下限。新放款客群可能需要一段時間成熟，其信貸經濟效益才會顯現。
資本密集型成長排擠股東分配。 在未有相應股本生成的情況下進一步擴張 RWA，將對 CET1 造成壓力，可能使股票回購持續偏低。留存盈餘必須賺取足以補償股東延後獲得分派的回報；僅憑資產負債表擴張帶來較高 EPS，並不足以證明創造了價值。
市場與資產價格的支撐正在減弱。 股票融資放緩或市場修正，可能同時降低交易活動、抵押品價值及以資產為基礎的費用。49% 的股票業務成長率及 5.210 兆美元的 AUM 基礎均包含週期性曝險，因此僅外推目前的成長趨勢將抬高盈利預期。
投資調整反覆出現。 反覆的證券損失或波動性的投資收益，可能削弱經調整 EPS 作為穩定常態化水準的參考價值。投資組合重新配置或可改善未來 NII，但其前期成本仍會影響帳面價值及股東回報。經常性調整應納入常態化盈利能力的評估。
估值溢價收窄。 若可持續 ROTCE 降至 18%，而股權成本升至 11%，則示例性的合理倍數將降至 2.0 倍 TBV。我們的 225.28 美元敏感度分析假設帳面價值不變，並非下行底線；信貸損失或累積估值變動亦可能降低分母。

6. 監測清單

這些門檻是為本報告選定的研究檢驗標準，並非未披露的管理層目標。

第四季不含 Markets 的 NII：約 255 億美元。 達到或超過所示水平將強化以交易量抵銷的論點；若明顯未達標，則會削弱該論點。除餘額外，亦應追蹤淨收益率及資金成本。
第四季經調整費用：約 275 億美元。 若支出超過此水平，卻未帶來相應的費用收入或 NII 效益，將削弱預期的利潤轉化。若費用增長低於收入增長，則會改善該論點。
2027 年核心 NII 情境：約 1,070 億美元。 在此水準附近，更穩健的展望與受控的支出有助於上行；若成長需要不成比例地增加風險加權資產（RWA）或人力，其價值將較低。指引公布後，應監察完整的盈利及資本狀況。
ROTCE：維持至少 21%，並改善至約 21.65%。 前者支持特許經營品質；後者在我們的基本假設下，大致符合目前估值倍數所隱含的穩態要求。若多次公布的回報率低於 20%，將加強對估值的憂慮。
CET1 及 RWA：監察 13.9% 及 2.184 兆美元。 若 CET1 降至 13.5% 以下，而 RWA 持續擴張，將在此研究框架下加劇對派息的憂慮。此門檻並非違反監管規定的水平，必須結合所有適用比率解讀。
信用卡損失及批發業務準備金。 卡片損失率大幅高於約 3.2%，或連續數季批發業務準備金提列持續增加，均會削弱常態化盈餘。第 3 季由批發業務主導、全公司合計 5.39 億美元的準備金提列，是分析的起點。
費用與股東回報。 支付與財富管理業務持續維持雙位數成長，加上更為均衡的股票回購，可強化資本效率的論點。應利用 11 月 5 日的 BancAnalysts 簡報及 2027 年 1 月 14 日的第 4 季財報電話會議，檢驗資本配置回報，而非僅看派發承諾。

7. 資料來源

JPMON/USDT 現貨交易｜LBank (https://www.lbank.com/trade/jpmon_usdt) — 於 10 月 14 日擷取的命令列 HTML；可見交易對、訂單簿區域及買入／賣出控制項。顯示的代幣價格未用作股票報價。
JPMON（摩根大通（Ondo 代幣化股票））將於 LBank 上市 (https://www.lbank.com/support/articles/2053001683255951360) — 2026 年 5 月 9 日；標的公司與代幣對應關係。
AMDON/USDT 現貨交易｜LBank (https://www.lbank.com/trade/amdon_usdt) — 透過網頁擷取於 10 月 14 日開啟；已篩選候選項目。
AMDON（AMD（Ondo 代幣化股票））將於 LBank 上市 (https://www.lbank.com/support/articles/2049745720516280320) — 2026 年 4 月 30 日；候選實體對應。
COSTON/USDT 現貨交易｜LBank (https://www.lbank.com/trade/coston_usdt) — 透過網頁擷取於 10 月 14 日開啟；已篩選候選項目。
COSTON（Costco（Ondo 代幣化股票））將於 LBank 上市 (https://www.lbank.com/support/articles/2049827916774113280) — 2026 年 4 月 30 日；候選實體對應。
2026 年第三季財報新聞稿 (https://www.jpmorganchase.com/content/dam/jpmc/jpmorgan-chase-and-co/investor-relations/documents/quarterly-earnings/2026/3rd-quarter/6c1f8114-1be4-4174-8292-f75bbb59bc21.pdf) — 2026 年 10 月 13 日；GAAP 與調整後業績、部門表現及派發情況。
2026 年第三季財報簡報 (https://www.jpmorganchase.com/content/dam/jpmc/jpmorgan-chase-and-co/investor-relations/documents/quarterly-earnings/2026/3rd-quarter/2b5b9a7e-a968-4985-94ad-5fa949a08d1c.pdf) — 2026 年 10 月 13 日；展望、資本及營運指標。
2026 年第三季收益補充資料 (https://www.jpmorganchase.com/content/dam/jpmc/jpmorgan-chase-and-co/investor-relations/documents/quarterly-earnings/2026/3rd-quarter/c89c7479-82df-4c9f-a7be-957956430abd.pdf) — 2026 年 10 月 13 日；比較數據、資產負債表及調節表。
摩根大通公司 Form 8-K (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000162828026065582/jpm-20261013.htm) — 2026 年 10 月 13 日；依據第 2.02 項提供的收益資料；已透過 HTTP 下載並審閱。
摩根大通公司 Form 10-Q (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000162828026054343/jpm-20260630.htm) — 於 2026 年 8 月 6 日提交；期間截至 6 月 30 日。大型 SEC HTML 超出網頁閱讀器限制；已審閱官方投資者關係 PDF。
企業 2026 年第二季 (https://www.jpmorganchase.com/content/dam/jpmc/jpmorgan-chase-and-co/investor-relations/documents/quarterly-earnings/2026/2nd-quarter/corp-q2-2026.pdf) — Form 10-Q 的官方投資人關係版本；現金流量分析見第 17 頁，合併報表見第 97 頁。
2026 年第二季財報電話會議逐字稿 (https://www.jpmorganchase.com/content/dam/jpmc/jpmorgan-chase-and-co/investor-relations/documents/quarterly-earnings/2026/2nd-quarter/2Q26-earnings-transcript.pdf) — 2026 年 7 月 14 日；先前的淨利息收入及調整後費用展望。
摩根大通公司（JPM）股價歷史 (https://stockanalysis.com/stocks/jpm/history/) — 10 月 13 日收盤價為 331.43 美元；由次級經銷商展示的標普全球市場財智資料。
2026 年第三季高盛財報結果 (https://www.goldmansachs.com/pressroom/press-releases/current/pdfs/2026-q3-results.pdf) — 2026 年 10 月 13 日；同業營收、獲利、業務成長、費用及資本。
2026 年第三季業績及關鍵指標 (https://www.citigroup.com/rcs/citigpa/storage/public/Earnings/Q32026/2026prqtr3rslt.pdf) — 2026 年 10 月 13 日；同業回報、營收及業務成長。
附件 99.1 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/72971/000007297126000318/wfc3qer10-13x26ex991xrelea.htm) — 2026 年 10 月 13 日；SEC 附件 99.1、同業表現及資本。
活動與簡報 | 摩根大通 (https://www.jpmorganchase.com/ir/events) — 即將公布的第四季財報日期，投資者關係新聞頁面亦列有 11 月 5 日的會議。
新聞稿 | 摩根大通 (https://www.jpmorganchase.com/ir/news) — 10 月 9 日宣布將參與 11 月 5 日的會議。