作者： LBank 研究院 分析師： Ludo
免責聲明：本報告根據公開資訊彙編及分析，僅供資訊分享與研究討論之用。不構成投資建議、證券推薦、交易指示或任何報酬保證。本文所討論的公司營運、估值、市場價格及市場共識預期可能隨時間而變動。讀者應自行驗證資料並作出獨立決策。
1. 核心結論
整體判斷：德州儀器公司是一家正處於強勁營運復甦期的高品質半導體企業，但其股票估值已充分反映利多，且在參考價格下的風險報酬比略為負面。決定性變數在於，在計入 CHIPS 補助與併購資金後，每股自由現金流能否持續成長。
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復甦範圍廣泛且具獲利能力。 第三季營收為60.55億美元，年增28%；GAAP營業利益年增73%至28.74億美元。增量營業利益除以增量營收為92.2%。這種異常高的轉化率顯示固定成本回收幅度可觀，也使得外推最新成長率具有風險。獲利改善是真實的；其邊際獲利能力不太可能成為永久性的穩態。
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現金創造能力的改善幅度，超過僅從標題數字所能解釋的程度。 過去十二個月公司定義的自由現金流達84.22億美元。扣除11.04億美元的直接CHIPS法案補助款，以及4.69億美元的投資稅收抵免現金利益後，得出的分析性扣除激勵措施後數值為68.49億美元。這仍是一項大幅復甦，但為估值及分配提供的現金基礎明顯較小。此調整是我們的分析性衡量，並非管理層預測。
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目前股價已要求獲利持續強勁。 10 月 21 日正常交易時段收盤價為 284.65 美元，乘以約 9.14 億股期末流通股數，意味著股權價值為 2,601.7 億美元。已報告的自由現金流殖利率為 3.24%；不含激勵措施的殖利率為 2.63%。將第四季每股盈餘指引中點 2.62 美元年化後為 10.48 美元，對應 27.2 倍本益比。這是對當前運行水準的敏感度分析，而非對明年獲利或市場共識倍數的估計。
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類比業務支撐投資論點。 類比業務貢獻 81.1% 的營收及 87.2% 的營業利益。其 51.0% 的營業利益率提供空間，可為嵌入式處理及製造投資提供資金。嵌入式業務的 26.5% 利潤率仍明顯較低，因此拓展至連接性領域必須帶來增量回報，而非僅僅擴大營收基礎。擬議中的 Silicon Labs 交易增加了一項獨立的資本配置考驗。
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下一季將支持獲利的持久性，而非再出現一次季比的跳升。 第四季營收指引中位數為 60.5 億美元，較第三季的 60.55 億美元略低；EPS 中位數維持在 2.62 美元不變。核心問題已從需求是否復甦，轉為該需求在整個週期內能支撐多少現金流。溢價可以持續，但若要再次重新評價，則需要改善中期現金獲利能力。
我們的說明性獨立明年基本情境假設營收為 242 億美元、營業利益率為 46%、淨非營業費用為 2.8 億美元、稅率為 13.5%，以及 9.25 億股稀釋後流通股。EPS 約為 10.15 美元：(24.2 × 46% − 0.28) × 86.5% / 0.925。套用分析師選定的 25–28 倍區間，得出每股 254–284 美元，使參考價格位於區間上限。這些均為透明的研究假設，未納入併購收益、收購會計處理或交易融資。
在其他假設相同的情況下，樂觀敏感度分析採用 260 億美元營收、49% 利潤率及 30 倍本益比，得出每股約 350 美元。較疲弱的週期若採用 220 億美元營收、40% 利潤率及 22 倍本益比，則得出每股約 175 美元。這些是情境估值，而非目標價。儘管看好該公司的特許經營權，這種不對稱性仍解釋了對其股票採取審慎立場的原因：強勁的營運表現與具吸引力的預期報酬，是兩個不同的問題。
2. 公司概覽、業務組合與核心營運指標
德州儀器設計並製造用於管理電源、將實體訊號轉換為可用資料，以及控制電子系統的晶片。客戶將這些元件整合至工業機械、車輛、資料中心、消費性裝置及通訊設備中。營收來自元件出貨，需求則取決於客戶生產、半導體含量及庫存決策。因此，其經濟模式結合了產品長期適用性與短週期訂單波動。
類比產品包括電源管理及訊號鏈產品。嵌入式處理包括微控制器與處理器，其中軟體相容性及開發工具有助於維持既有設計。其他項目包含其餘業務活動及若干公司費用。因此，應在各事業部門的申報定義範圍內解讀其報告利潤；其他項目表面上較高的利潤率，並不代表出現新的高利潤產品業務。
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業務／2026 年第三季
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營收，百萬美元
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營收占比
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營業利益，百萬美元
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經濟與投資意涵
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類比
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4,911
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81.1%
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2,505
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電源管理與訊號鏈；製造槓桿的主要來源。營業利益率為 51.0%。
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嵌入式處理
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858
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14.2%
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227
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微控制器與處理器；設計與軟體生態系統至關重要。營業利益率為 26.5%。
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其他
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286
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4.7%
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142
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其餘業務與公司項目；包括收購及重組費用。此利潤率並非純粹的產品比較基準。
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TI 的業務並不依賴單一年度的裝置發表。其產品組合將設計風險分散至眾多應用領域，但產品廣度無法消除同步性的工業衰退。該公司擁有製造能力，形成第二個槓桿來源：更高的工廠產出可將固定成本分攤至更多出貨量。當產能利用率下降時，同一機制也會反轉。第二季 Form 10-Q 明確說明此一關係，使產能利用率成為理解目前利潤率回升的核心。
核心營運指標與變化
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營運指標
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最新披露數值
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變化／影響
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工業需求
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年增超過 40%；季增約 10%
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週期性強勁回升；不可將 sell-in 出貨等同於最終消費。
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汽車需求
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年增約十幾個百分點；季增約 10%
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相較於僅由資料中心帶動，需求支撐更為廣泛。
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資料中心需求
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年增約 95%；季增約 20%
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已披露終端市場中成長最快；此處未提供絕對營收。
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庫存
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46.72 億美元；194 天
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較前季增加 6,700 萬美元；庫存天數減少 2 天。
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第四季營收指引
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58.0–63.0 億美元
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中點為 60.5 億美元；較前季大致持平。
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第四季 EPS 指引
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2.45–2.79 美元
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中點為 2.62 美元；較前季大致持平。
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股利
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每季 1.52 美元；年化 6.08 美元
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增加 7%；除息基準日為 10 月 30 日；發放日為 11 月 10 日。
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終端市場成長率取自 10 月 21 日的預先準備發言，屬於管理層的概略描述，並非經衡量的市占率變化。工業、汽車及資料中心業務均有所改善，令此次復甦較單一 AI 類別具備更廣泛的基礎。然而，TI 並未在這些發言中提供完整的終端市場營收絕對值拆分。因此，將所有新增營收歸因於 AI 並無依據。
相較於公司先前展望，營收較 59.0 億美元的中位數高出 1.55 億美元，即 2.6%，但仍低於 61.5 億美元的上限。每股盈餘較 2.40 美元的中位數高出 0.22 美元，即 9.2%，並較 2.57 美元的上限高出 0.05 美元。這些比較是相對於管理層指引，而非華爾街共識預期。第三季一次性的稅務意外較原始展望使每股盈餘減少 0.01 美元，因此並不能解釋此一優於預期的表現。
展望下一季，營收中位數較前一季大致持平。強勁的年增比較可以與較前一季持平的業務表現並存；後者對近期產能利用率更具參考價值。因此，投資人應區分持續復甦與復甦步伐加速。目前的展望對前者的支持比對後者更為明確。
3. 基本面品質
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財務指標，除比率／每股盈餘外，單位為百萬美元
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2025 年第三季
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2026 年第二季
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2026 年第三季
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單季營收
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4,742
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5,463
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6,055
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單季 GAAP 營業利益
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1,663
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2,310
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2,874
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單季 GAAP 營業利益率
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35.1%
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42.3%
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47.5%
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單季 GAAP 每股盈餘，美元
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1.48
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2.14
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2.62
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單季營業現金流量
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2,190
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2,703
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3,419
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過去十二個月營業現金流量
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6,897
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8,667
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9,896
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過去十二個月資本支出
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4,817
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3,300（四捨五入）
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2,578
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過去十二個月公司定義的自由現金流量
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2,415
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6,534
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8,422
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現金加短期投資
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5,186
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未重列
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8,142
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債務，資產負債表帳面價值
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14,046
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未重列
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13,555
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除 TTM 列外，期間均為曆年季度；TTM 列涵蓋截至各顯示季度止的十二個月。Q2 資本支出依前次發布內容所披露者進行四捨五入。表中的債務為帳面價值，包括一年內到期部分；管理層另行報告 Q3 未償還本金為 136.5 億美元。兩種口徑不應混用。現金包括短期投資。
成長品質強勁，並帶有週期性成分。 營業利益率年增自 35.1% 升至 47.5%。Q3 的精確毛利率為 3,887 / 6,055 = 64.2%；管理層在預先準備的發言稿中將其四捨五入為 64%。類比業務對 13.13 億美元的營收增幅貢獻了 11.82 億美元，約占 90%。因此，主要驅動因素是核心業務，而非小型業務組成的變化。然而，極高的增量利潤率顯示營運槓桿，而非證明未來營收能持續以相同速率轉化。
現金轉換表現強勁，但定義至關重要。 TI 將 FCF 定義為營運現金流減資本支出，再加上直接 CHIPS 補助款。TTM 的調節為 9.896 − 2.578 + 1.104 = 84.22 億美元。4.69 億美元的稅收抵免收益已計入營運現金流；再次加回將造成重複計算。扣除兩種形式的支持後，結果為 9.896 − 0.469 − 2.578 = 68.49 億美元。此調整剔除了已識別的 CHIPS 現金收益，而非所有可能的政府或稅務影響。
前一年同期的相同計算為 6.897 − 0.302 − 4.817 = 17.78 億美元。扣除激勵措施後的現金流改善了 50.71 億美元，其中包括經稅額抵免調整後增加 28.32 億美元的營運現金流，以及減少 22.39 億美元的資本支出。因此，約 44% 的改善來自投資支出的減少。這是寶貴的現金，但較低的支出無法無限期地提供同等的增量成長。最終，盈餘與營運資金效率必須承擔更多的成長動力。
收購前的資產負債表處於可控範圍。 現金及短期投資為81.42億美元，抵銷135.55億美元的債務帳面價值後，淨負債為54.13億美元。相較於目前的現金生成能力，此水準屬適中。然而，即使營運槓桿改善，收購對價、費用及融資仍可能消耗流動性。2月公布、企業價值約75億美元的公告，不能等同於未來確切的現金支付金額，因此我們不會機械式地從今日現金餘額中扣除該金額。
按近期過去十二個月的比率計算，資本回饋已有足夠支撐：向股東返還的 58.10 億美元，相當於經分析調整、扣除激勵項目的自由現金流（FCF）的 84.8%。年化後的新股息為每股 6.08 美元，按 9.14 億股計算，在未來股數變動或宣派決策之前，意味著約 55.6 億美元的支付額。單是這項支出便約占經調整過去十二個月現金基礎的 81%。股息看來可持續，但用於回購、收購融資及新一輪資本支出擴張的剩餘能力，較報告中的 FCF 標題數字所暗示的更為有限。
最重要的變數是持續的利用率能否轉化為每股現金盈餘。一項明確的敏感度分析說明了其機制：若額外增加 10 億美元營收，並假設增量營業利益率為 55%，則可增加 5.5 億美元營業利益。按 13.5% 的稅率及 9.25 億股稀釋後流通股計算，約相當於每股盈餘 0.51 美元。若採用 27 倍本益比，則每股可支撐約 13.9 美元的價值，前提是營運資金與資本支出不會吸收這項效益。增量利潤率屬於分析假設，低於目前特殊比較基準；此計算並非公司指引。
就現金流而言，同樣的 4.76 億美元稅後營運貢獻，在尚未計入額外營運資本與設備支出前，僅是較高的起始點。若存貨及應收帳款增加 2 億美元，現金效益將降至約 2.76 億美元。這就是為何同時追蹤出貨量、存貨及投資，比單獨推估每股盈餘更有用。傳導鏈為：需求、出貨量、工廠產能吸收、稅後利潤、現金轉換，最後是估值。
4. 產業與競爭格局
相關產業涵蓋類比、嵌入式控制，以及相關的電源與連接性半導體。其透過電源供應與感測與 AI 基礎設施有所交集，但競爭組合不同於領先的運算加速器。客戶根據效能、可靠性、軟體支援、供應可得性及整體系統成本選擇元件。投資人關注的問題是，各供應商在支應製造與研發承諾後，能保留多少經濟價值。
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競爭領域
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證據／規模
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相對定位
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估值意涵
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廣泛的類比製造
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TI 類比營收為 49.11 億美元；部門營業利益率為 51.0%
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TI 受惠於產能利用率；ADI 則透過較高價值的混合訊號產品競爭
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溢價需要在工廠支出後仍具持久的現金回報。
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工業市場復甦
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TI 工業業務成長逾 40%；ADI 工業業務占比為 53%
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兩者在已揭露期間均為贏家；但時點與產品類別有所不同
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產業復甦並不能證實 TI 的市占率有所提升。
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汽車／嵌入式
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恩智浦汽車業務為 19.38 億美元；TI 嵌入式業務為 8.58 億美元
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恩智浦在已披露的汽車業務規模方面較強；相關指標並非相同市場
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TI 需要來自連接業務的回報，而非僅靠收購規模。
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利潤率韌性
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意法半導體毛利率為 34.8%；TI 為 64.2%；ADI 為 67.3%
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在比較期間內，意法半導體的毛利能力落後於這些同業
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TI 是淨受益者，但產品組合差異使得無法進行因果排名。
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公司／報告期間
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營收，十億美元
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營收年增率
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GAAP 毛利率
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GAAP 營業利潤率
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現金／營運佐證
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德州儀器公司／2026 年第三季
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6.055
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28%
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64.2%
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47.5%
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過去 12 個月自由現金流為 84.22 億美元；包含 CHIPS 補助效益。
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亞德諾半導體公司／2026 財年第三季，截至 8 月 1 日
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4.022
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40%
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67.3%
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40.1%
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過去 12 個月自由現金流為 49.37 億美元；以營運現金流減資本支出計算。
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恩智浦半導體 N.V.／2026 年第二季，截至 6 月 28 日
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3.496
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19%
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57.3%
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30.6%
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季度自由現金流為 7.91 億美元；採用淨資本支出慣例。
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意法半導體 N.V.／2026 年第二季
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3.490
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26%
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34.8%
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未採用
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僅採用官方標題數據；第三季財報預定於 10 月 29 日公布。
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同業期間是為本次比較所核實的最新財務揭露，並非相同的曆年區間。所有顯示的利潤率均採 GAAP；ADI 的 50.0% 調整後營業利潤率及 NXP 的 35.1% 非 GAAP 營業利潤率，特意未替換為 GAAP 欄位中的數值。現金流定義與時間區間有所不同，因此絕對自由現金流（FCF）數字僅供參考，並非排名依據。本文未假定存在精確的當前市占率資料集或同業估值共識。
在所比較的財務揭露中，TI 與 ADI 是營運表現最明顯的贏家。 TI 將龐大的類比業務與卓越的增量成本吸收能力結合。ADI 則從不同的基礎上實現更快成長，並創造更高的毛利率，支持以下觀點：即使製造產能持續擴張，專業混合訊號能力仍具價值。然而，這兩項觀察皆無法證明 TI 正在從 ADI 手中奪取市占率。兩者的產品組合與報告期間不同，且都可能同樣受惠於補庫存及需求循環。
恩智浦是嵌入式與汽車系統領域具可信度的競爭者。 其揭露的汽車業務規模說明，德州儀器不能將連接性視為毫無競爭的延伸領域。擬議收購 Silicon Labs 可能擴大產品組合，但經濟門檻還包括所投入的資本、整合作業，以及遷移製造或交叉銷售設計所需的時間。管理層的目標是在交易完成後三年內，實現每年約 4.5 億美元的製造與營運協同效益。這些效益不應計入當前盈餘，也不應假設在第一天即可取得。
意法半導體在目前的毛利率方面相對落後。 其揭露的 34.8% 毛利率儘管營收成長，仍明顯低於 TI 與 ADI。這使其在所選期間內成為營運表現較弱的比較對象，而非證明其所有產品或未來投資在結構上均較為遜色。較低的毛利率除了可能反映競爭壓力外，也可能反映產品組合與產能利用率。若要主張其永久失去市占率，則需要此處未提供的證據。
TI 是當前復甦的淨受益者，因為其既有製造布局會放大增量需求。當可靠的產能支援具獲利能力的設計導入時，這項策略優勢最為明顯。若必須以較低價格填滿產能，或客戶利用替代供應來源來議價並侵蝕收益，該優勢便會減弱。市場可能會獎勵製造護城河，但股東報酬最終仍取決於該護城河能否在汰換與擴充支出後產生現金。
5. 主要風險
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補庫存趨勢逆轉。 若客戶庫存在恢復正常後工業訂單放緩，出貨量的下滑速度可能快於最終設備產量。較低的產能利用率會使固定成本分攤至較少的單位，並壓縮盈利與現金轉換。即使持續維持正向的年增長，也不足以自行排除這項風險。
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工廠支出再度上升。 若需求需要大幅增加設備或認證支出，資本支出可能吸收目前因投資放緩而釋放的現金。屆時，較高的已報告營業利潤率可能與令人失望的扣除激勵措施後自由現金流收益率並存，削弱估值論點。
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政府支持被誤認為可持續的營運能力。 直接收益及稅收抵免使用額的減少或延遲，將降低已報告的可用現金。分析調整已剔除已識別的利益，但按較高標題數字定價的投資人，仍可能對其消失作出反應。
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連接性收購的回報未達預期。 監管延誤、整合成本、客戶流失或協同效應較弱，都可能延後擬議中 Silicon Labs 投資的回報。相較於所取得的收益，現金與融資承諾將變得更加沉重，限制股票回購及估值彈性。
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價格競爭抵銷了製造優勢。 若客戶要求讓步，或競爭產能變得更充裕，營收成長可能無法維持毛利率。其影響將透過價格與產品組合，傳導至工廠經濟效益、盈利及溢價估值倍數。
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庫存成為拖累。 若庫存上升而出貨成長放緩，即使損益表尚未惡化，營運資金也可能消耗現金。後續的減記或減產將對獲利能力造成第二波打擊。儘管庫存天數較前期下降，194 天的起始水準仍值得關注。
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溢價估值倍數收縮。 以約 27 倍的強勁季度 EPS 年化水準計算，即使盈餘持平，若投資人要求更高的現金收益率，股票報酬仍可能疲弱。期貨使用者還面臨資金費率、基差與清算等額外影響；股票層面的基本面情境並未模擬其槓桿報酬。
6. 監測檢查清單
以下門檻為研究決策規則，並非管理目標或交易指示。
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第四季營收與 EPS： 達到或高於 60.5 億美元及 2.62 美元，將支持其可持續性的論點；若低於 58.0 億美元或 2.45 美元，則會大幅削弱該論點。在將 EPS 差異歸因於營運前，應先檢視稅務影響。
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毛利率與工廠產能吸收： 在營收穩定的情況下維持約 64%，將支持結構性的營運進展。若在缺乏明確暫時性解釋下跌破 60%，則表示最新的經濟效益過於循環性，不足以支撐較高溢價估值。
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工業與汽車需求： 兩者持續呈現正向的連續成長，將強化復甦的廣度。即使資料中心營收維持強勁，工業營收若連續兩期下滑仍將構成警訊。避免採用自行臆測的 AI 營收絕對估計值。
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扣除激勵措施後的過去十二個月現金流： 在為計畫中的營運提供資金的同時，維持至少 68 億美元，將支持目前的基準情境。若在未新增資本支出延後的情況下增至 80 億美元以上，將改善股票投資論點；若降至 60 億美元以下，將削弱股利與收購的財務餘裕。
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庫存： 在服務水準穩定的情況下降至 180 天以下，將支持需求確實被消化的判斷。若升至 210 天以上且營收放緩，將顯示出貨與現金品質正在背離。這些是方向性門檻，而非全產業通用的標準。
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資本配置： 重新評估其對約 55.6 億美元年化股息負擔及實際收購資金需求的覆蓋能力。若合併後的分配與融資需求高於經常性現金產生，即使在會計上具有增益，也會削弱溢價投資論點。
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同業及申報文件核查： 利用 ST 預定於 10 月 29 日公布的業績來檢驗復甦的廣度，並透過 TI 的下一份季度申報文件核實營運資金、激勵措施及交易承諾。未指定任何未經驗證的 TI 第四季財報公布日期。股息登記日及支付日分別為 10 月 30 日和 11 月 10 日。
重大資料界限
參考價格為 10 月 21 日財報發布前的正常交易時段收盤價；其並非完全反映財報結果後資訊的均衡價格。若股價出現重大變動，請重新計算殖利率與情境比較。市值採用約略的期末流通股數，而每股盈餘敏感度則採用明確假設的稀釋後股數。未假設目前市場共識或尚未公布的第三季 10-Q 報告。
已開啟 LBank 的 TXNUSDT 交易介面，並觀察其合約與訂單控制項，以及官方上架和交易時間通知。未經驗證的文字回應未提供標記／指數價格及成交量，因此本報告不驗證即時期貨報價、流動性或訂單可執行性。該衍生品與標的那斯達克上市股票的所有權分離；所有股票估值計算均採用獨立的股票參考價格。在最終選擇前亦已開啟 AMDON 和 COSTON 介面；兩家公司皆已於 90 天內被報導，而 TXN 上次報導是在 7 月 23 日，即 91 個日曆日前。
7. 來源
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TI 公布 2026 年第三季財務業績與股東回報 (https://www.prnewswire.com/news-releases/ti-reports-third-quarter-2026-financial-results-and-shareholder-returns-302915896.html) — 2026 年 10 月 21 日；公司發布的新聞稿，包含完整財務報表及 CHIPS 對帳。已於本地封存。
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2026 年第三季財報電話會議預先準備講稿 (https://investor.ti.com/static-files/b012c095-ee25-4280-970f-728ceed4af7b) — 2026 年 10 月 21 日；官方預先準備講稿、終端市場、庫存、債務本金及展望。提供網頁閱讀器；直接下載回傳 403。
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德州儀器將收購 Silicon Labs (https://investor.ti.com/news-releases/news-release-details/texas-instruments-acquire-silicon-labs) — 2026 年 2 月 4 日；公布交易條款及協同效益目標。此為擬議交易；未視為已完成。
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投資者關係 | TI.com (https://investor.ti.com/) — 10 月 15 日股息宣告及 9 月 17 日股息調升；於 2026 年 10 月 22 日查閱。
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亞德諾半導體公布創紀錄的 2026 會計年度第三季財務業績 (https://investor.analog.com/news-releases/news-release-details/analog-devices-reports-record-fiscal-third-quarter-2026) — 2026 年 8 月 19 日；會計季度截至 8 月 1 日；GAAP 比較及非 GAAP 調節。
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恩智浦半導體公布 2026 年第二季業績 (https://investors.nxp.com/news-releases/news-release-details/nxp-semiconductors-reports-second-quarter-2026-results/) — 2026 年 7 月 28 日；季度截至 6 月 28 日；GAAP 比較。該新聞稿指出，第一季獲利能力受到與業務剝離相關的失真影響。
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投資者關係 - 意法半導體 (https://investors.st.com/) — 官方 2026 年第二季重點數據：營收 34.9 億美元，成長 26%，毛利率 34.8%；已驗證搜尋索引文字；直接首頁回傳 403。
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活動與簡報 - 意法半導體 (https://investors.st.com/events-and-presentations) — 官方行事曆；2026 年第三季業績預定於 2026 年 10 月 29 日公布，尚待確認。
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TXN 歷史價格 | ChartExchange (https://chartexchange.com/symbol/nasdaq-txn/historical/) — 2026 年 10 月 21 日正常交易時段參考收盤價為 284.65 美元；次要價格來源。未假設盤後成交價格或市場共識預估。
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TXNUSDT 期貨交易 | LBank 期貨 (https://www.lbank.com/futures/txnusdt) — 於 10 月 22 日透過網頁閱讀器及命令列 HTTP 開啟；提供 TXNUSDT 永續合約、訂單簿、逐倉／全倉控制，以及開多／開空介面。即時標記／指數價格及成交量無法取得；未驗證即時期貨報價或可執行流動性。
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LBank 上架 TXNUSDT 股票期貨公告 (https://www.lbank.com/support/articles/2049432278295117824) — 2026 年 4 月 29 日；官方股票期貨對應資訊、逐倉保證金、最高 50 倍槓桿及交易連結。與已開啟的交易介面一併使用。
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交易時段更新與資金費率啟用－PDDUSDT、TXNUSDT (https://www.lbank.com/support/articles/2071789002486185984) — 2026 年 6 月 30 日；官方持續上線公告及 24/7 資金費率機制。在 10 月 22 日的搜尋中未發現後續 TXN 下架公告；未出現搜尋結果並不代表存在可執行的流動性。
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AMDON/USDT 現貨交易｜LBank (https://www.lbank.com/trade/amdon_usdt) — 候選介面於 10 月 22 日透過網頁閱讀器及直接 HTTP 開啟；具有非零代幣報價與成交額，以及買入／賣出介面。AMD 因 90 天涵蓋規則而被排除。
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COSTON/USDT 現貨交易 | LBank (https://www.lbank.com/trade/coston_usdt) — 候選介面於 10 月 22 日開放；具備非零代幣報價與成交額，以及買入／賣出介面。因 90 天覆蓋規則而排除 COST。
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