花旗發現，隨著銀行與市場營運商將基於區塊鏈的結算導入實際運作環境，77% 的金融機構預期將在 2026 年使用某種形式的代幣化擔保品。

該銀行於 9 月 24 日發布、與 The ValueExchange 共同編製的報告《Digital Collateral: A Practical Reality》，探討用於保證金與融資的代幣化現金、貨幣市場基金、政府公債及其他資產。花旗表示，各機構正從測試階段邁向擔保品的實際應用。

該報告指出，這一轉變是建立在傳統市場一項高成本問題之上。大型金融機構管理著龐大的擔保品池，這些資產分散在託管機構、清算所與交易對手之間，但結算時段限制與系統碎片化，可能導致資產在需要時無法及時移動。

花旗公布的研究結果顯示，單一機構最多可能有 150 億美元的擔保品處於閒置狀態，為大型公司帶來每年約 3.46 億美元的收入損失。花旗的 Digital Collateral 報告

花旗認為代幣化擔保品正走出試點階段

根據報告，具系統重要性的金融機構平均每天透過約 65 個託管據點管理約 740 億美元的擔保品。

約 25% 的擔保品可能處於未產生收益的狀態，或被額外作為緩衝而質押，原因在於現有基礎設施無法總是在市場需要時移動資產。因此，大型機構的閒置餘額可達約 150 億美元。

花旗估計，擔保品配置效率低下，每年可能使一級機構損失約 3.46 億美元收益。其公開報告頁面指出，過時的結算截止時間與閒置擔保品是造成此類成本的主要來源之一。

Nasdaq 與 The ValueExchange 先前的研究，對機構擔保品池規模得出類似結論。其調查顯示，平均受管理擔保品接近 740 億美元，且約 25% 未為持有人產生任何回報。

先前研究發現，52% 的受訪金融機構計劃在 2026 年前主動管理代幣化擔保品。花旗較新的報告則指出，預期會使用某種形式代幣化擔保品的比例達 77%，涵蓋更廣泛的潛在應用場景。

現金、政府證券與貨幣市場基金，是機構考慮用於數位擔保品安排的主要資產類型。花旗表示，代幣化可讓企業在無需等待傳統結算窗口重新開啟的情況下轉移合格資產。

代幣化回購已在處理機構級交易量

附買回協議已成為基於區塊鏈的擔保品在機構領域較成熟的應用之一。

花旗報告估計，目前每月回購交易量中，約有 5% 已以代幣化形式完成。回購市場讓機構透過以證券交換現金來取得短期融資，並約定於稍後反向完成交易。

另有生產環境數據顯示，大額交易價值已透過分散式帳本回購系統流轉。Broadridge 表示，其 Distributed Ledger Repo 平台在 7 月處理了 8 兆美元交易量，平均每日交易量達 3,650 億美元。

正如 crypto.news 報導，Broadridge 的平台允許公司在不替換現有交易系統的情況下，一邊移動代幣化擔保品、一邊完成回購交易結算。Broadridge 處理了 8 兆美元的區塊鏈回購交易量

花旗報告稱，代幣化擔保品還可解決另一項限制，因為衍生品與數位資產市場的運作時間已超出一般銀行營業時段。傳統擔保品轉移可能依賴當地市場時程、託管方可用性與結算截止時間。

根據花旗公布的研究結果，全球約 60% 的保證金仍以不產生收益的現金形式持有。該行表示，代幣化貨幣市場基金可結合收益與更快的可轉移性，讓擔保品能持續投資，直到更接近實際需要移動的時點。

這類結構已開始進入受監管產品。摩根大通已為其 OnChain Liquidity-Token Money Market Fund 提出申請，該基金利用區塊鏈技術，讓投資人可提交與基金份額相連的交易指令。其投資組合主要由現金、短期美國政府證券與全額擔保的附買回協議構成。

DTCC 為 10 月推出代幣化美國國債做準備

美國國債是另一個正朝代幣化基礎設施邁進的機構擔保品市場組成部分。

美國存款信託與清算公司（DTCC）計劃於 2026 年 10 月推出其 DTC Tokenization Service。該服務將允許存放於 DTC 的合格證券以代幣化形式呈現，同時保留其現有所有權權利與投資人保護機制。

DTCC 已於 7 月 15 日將該專案推進至生產活動階段。參與公司完成了涉及美國國債回購、擔保品質押、證券借貸、股票結算與中央對手方保證金流程的交易。

共有超過 30 家金融與科技公司參與，包括 BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、Citadel Securities、Circle、Nasdaq、CME Group 及 State Street Investment Management。

測試內容包括將代幣化美國國債資產用於款券同步交割交易與回購交易。DTCC 表示，此次生產活動已為預定於 10 月推出的服務做好基礎設施準備。

在相關報導中，crypto.news 指出，該服務將涵蓋由 DTC 託管的合格美國國債、主要指數 ETF 以及部分美國股票。DTCC 推進代幣化資產於 10 月上線

DTC 已於 2025 年 12 月透過美國證券交易委員會（SEC）不採取行動函取得該專案的監管許可。DTCC 表示，此項授權適用於特定流動性證券，包括美國國庫券、中期票據與公債、Russell 1000 成分股，以及追蹤主要指數的 ETF。

代幣化瞄準全天候擔保品流轉

花旗的報告重點聚焦於在傳統市場交易時段之外移動擔保品的能力。

全球衍生品與數位資產市場可以在某些地區的銀行、託管方與結算系統關閉時持續運作。企業可能因此提前送出超額擔保品，或維持更大的流動性緩衝。

花旗表示，代幣化可支援更接近全天 24 小時、每週 7 天的擔保品轉移，降低對預先注資的依賴。該行指出，即時保證金計算以及美國國債跨時區流轉，都是已在開發中的實際案例。

DTCC 也正針對同一問題開發獨立的 Collateral AppChain。該平台旨在為擔保品提供方、接收方、託管方及其他市場參與者，提供可在不同市場與區塊鏈網路間移動資產的共享基礎設施。

DTCC 與 Chainlink 合作，計劃在該平台上支援自動化資格審查、估值、保證金計算、擔保品最佳化與結算。Collateral AppChain 預計將於 2026 年第四季投入生產。

Crypto.news 也報導了傳統清算基礎設施之外類似的機構需求。Aave 計劃推出一個基於 Avalanche 的市場，符合資格的機構可在不出售底層部位的情況下，質押代幣化金融資產，並以此借入 Tether 的 USA₮ 穩定幣。Aave 計劃在 Avalanche 推出代幣化資產擔保品市場

花旗也承認，法律框架、傳統系統與機構風控機制仍是採用過程中的障礙。其 9 月 24 日報告指出，金融機構正日益從觀察代幣化擔保品，轉向將其應用於實際的資金調度、保證金與結算流程中。