مورفو بازارهای وام‌دهی را برای پنج سهام توکنیزه‌شده کوین‌بیس در بستر بیس راه‌اندازی کرده است، که کاربران ۱۰۴,۴۰۱ دلار توکن سهام را وثیقه کرده‌اند و تاکنون ۵۴,۶۵۲ دلار USDC در مقابل آنها وام گرفته‌اند.

به گفته مورفو، دارندگان اکنون می‌توانند از دارایی‌های صادرشده توسط کوین‌بیس به عنوان وثیقه استفاده کنند و از طریق بازارهای نرخ متغیر یا لایه وام‌دهی نرخ ثابت Midnight آن، USDC وام بگیرند، که به سرمایه‌گذاران واجد شرایط راهی برای دسترسی به دلار بدون فروش موقعیت‌های سهام توکنیزه‌شده‌شان می‌دهد.

این بازارها اپل (AAPLc)، آلفابت (GOOGLc)، انویدیا (NVDAc)، متا پلتفرمز (METAc) و اسپیس‌ایکس (SPCXc) را پوشش می‌دهند. کوین‌بیس در حال حاضر ۱۰ توکن سهام را در بستر بیس فهرست کرده است، اما آمازون، مایکروسافت، استراتژی، سَن‌دیسک و تسلا هنوز بازارهای مورفو مربوط به خود را ندارند.

وام‌دهی مورفو با پنج سهام کوین‌بیس آغاز می‌شود

وام‌گیری پس از راه‌اندازی پنج بازار در ۷ سپتامبر محدود باقی ماند و وام‌های معوق تا ۱۶ سپتامبر زیر ۶۰۰ دلار بود. داده‌های تاریخی مورفو نشان داد که وام‌گیری در حدود دو ساعت در آن روز از ۵۰۳ دلار به ۴۲,۱۰۵ دلار افزایش یافته و سپس تا صبح جمعه به ۵۴,۶۵۲ دلار رسیده است.

فعالیت وام‌دهی به دنبال گسترش محصولات سهام توکنیزه‌شده کوین‌بیس در بستر بیس است. کوین‌بیس در ابتدا توکن‌های اپل، انویدیا، متا و آلفابت را در ماه اوت منتشر کرد و سپس شش سهام دیگر را در سپتامبر اضافه کرد و مجموع دارایی‌ها را به ۱۰ مورد رساند. دسته دوم شامل آمازون، مایکروسافت، استراتژی، سَن‌دیسک، اسپیس‌ایکس و تسلا بود.

همانطور که پیش‌تر crypto.news گزارش داده بود، چهار محصول اولیه کوین‌بیس به صورت یک به یک توسط سهام زیربنایی که از طریق یک ترتیب نگهداری تفکیک‌شده نگهداری می‌شوند، پشتیبانی می‌شوند. این توکن‌ها نشان‌دهنده منافع ذینفعان در اوراق بهادار زیربنایی هستند و به گونه‌ای طراحی شده‌اند که در کیف پول‌های خودنگهداری باقی بمانند در حالی که با برنامه‌های پشتیبانی‌شده در بستر بیس تعامل دارند.

Coinbase Onchain SPV Ltd.، یک نهاد ثبت‌شده در بازار جهانی ابوظبی (ADGM)، این اوراق بهادار را صادر می‌کند. این محصولات به سرمایه‌گذاران واجد شرایط خارج از ایالات متحده ارائه می‌شوند و تحت قانون اوراق بهادار ایالات متحده ثبت نشده‌اند.

استیک‌هاوس فایننشال تمام پنج بازار مورفو را مدیریت می‌کند و پارامترهایی از جمله الزامات وثیقه را تعیین می‌نماید. دو خزانه Steakhouse High Yield USDC آن، ۹۸.۹٪ از دلارهای عرضه شده به بزرگترین بازار را تشکیل می‌دهند.

برای اپل، این دو خزانه ۲۴,۵۴۰ دلار از ۲۴,۸۰۵ دلار واریز شده به استخر وام‌دهی را تامین می‌کنند. Chipworks USDC مبلغ ۲۶۲ دلار دیگر را به خود اختصاص می‌دهد، در حالی که دو کیف پول مجموعاً کمتر از ۳ دلار را فراهم می‌کنند.

وثیقه سهام دارای محدودیت‌های نقدشوندگی متفاوتی است

بازارهای اپل، انویدیا، متا و اسپیس‌ایکس مورفو دارای نسبت وام به ارزش نقدشوندگی (LTV) ۶۲.۵٪ هستند، در حالی که آلفابت آستانه بالاتری معادل ۷۷٪ دارد.

خود قراردادهای بازار محدودیت‌های جغرافیایی را اعمال نمی‌کنند. مورفو اعلام کرد که کنترل‌های انطباقی از طریق توکن‌های سهام و صادرکنندگان آنها تنظیم می‌شوند، به طوری که این بازارها برای شهروندان ایالات متحده و افراد در سایر حوزه‌های قضایی محدود شده، در دسترس نیستند.

ساختار سهام توکنیزه‌شده کوین‌بیس از قبل دسترسی سرمایه‌گذاران واجد شرایط غیر آمریکایی را محدود می‌کند. اولین محصولات آن تحت مقررات S راه‌اندازی شدند، به طوری که هر توکن نشان‌دهنده یک سود در یک اوراق بهادار زیربنایی است و نه یک قرارداد مصنوعی که صرفاً قیمت آن را دنبال می‌کند.

چین‌لینک بلافاصله پس از راه‌اندازی توکن‌های سهام اولیه کوین‌بیس در بستر بیس، فیدهای قیمتی را معرفی کرد و به پروتکل‌های وام‌دهی اجازه داد تا ارزش وثیقه، محدودیت‌های وام‌گیری و نقدشوندگی را محاسبه کنند. فیدهای قیمتی چین‌لینک در ابتدا از اپل، انویدیا، متا و آلفابت پشتیبانی می‌کردند، و هر فید ارزش بازده کل توکن مربوطه را محاسبه می‌کرد.

مورفو اکنون از آداپتور اوراکل Chainlink V2 خود برای قیمت‌گذاری وثیقه در پنج بازار استفاده می‌کند. فید اپل در ساعت ۱۳:۴۲ بعد از ظهر به وقت جهانی هماهنگ (UTC) در روز جمعه، قیمت ۳۳۵.۴۹ دلار را نشان داد، در مقایسه با قیمت ۳۳۷.۵۲ دلار برای این توکن در DefiLlama.

با نسبت وام به ارزش نقدشوندگی (LTV) ۶۲.۵٪، بازار اپل جریمه نقدشوندگی ۱۲.۶۷ درصدی اعمال می‌کند. هیچ نقدشوندگی در بازار از زمان استقرار آن ثبت نشده است، در حالی که بزرگترین وام‌گیرنده آن ۱۱۳.۴۶ AAPLc را در مقابل یک وام ۲۰,۳۶۰ دلاری USDC با ضریب سلامت ۱.۱۷ نگهداری می‌کند.

بازارهای نرخ متغیر تمام وام‌گیری‌های فعلی را در بر می‌گیرند

وام‌گیری تاکنون به طور کامل در بازارهای نرخ متغیر مورفو باقی مانده است، علیرغم وجود جایگزین‌های نرخ ثابت از طریق Midnight.

اپل، آلفابت و انویدیا با ۹۰٪ نرخ بهره‌وری کار می‌کنند که با هدف تعیین‌شده توسط مدل نرخ بهره آنها مطابقت دارد. وام‌گیرندگان در این بازارها ۵.۶۲٪ پرداخت می‌کنند، در حالی که وام‌دهندگان ۵.۰۶٪ دریافت می‌نمایند.

متا به نرخ بهره‌وری ۹۷٪ رسیده است که آن را از هدف مدل فراتر برده و به بخش شیب‌دارتر منحنی نرخ آن وارد کرده است. در نتیجه، هزینه‌های وام‌گیری به ۱۷.۵۲٪ رسیده است، با سود ۱۶.۹۸٪ برای وام‌دهندگان.

مورفو در ماه ژوئیه Midnight را در بستر بیس به عنوان یک سیستم وام‌دهی با نرخ ثابت و مدت ثابت راه‌اندازی کرد که طراحی شده تا به وام‌گیرندگان و وام‌دهندگان اجازه دهد شرایط وام را بدون اتکا صرفاً به مدل‌های نرخ متغیر تعیین کنند. این پروتکل بعدها به اتریوم گسترش یافت.

برای هر یک از پنج توکن سهام کوین‌بیس، Midnight در حال حاضر ۱۹ بازار USDC دارد که در مجموع ۹۵ بازار با نرخ ثابت ایجاد کرده است. سررسیدها روزانه تا ۳۰ سپتامبر ادامه می‌یابند و سپس به ۳۰ اکتبر، ۲۷ نوامبر، ۲۵ دسامبر و ۲۶ مارس ۲۰۲۷ منتقل می‌شوند، به همراه یک بازار باز برای هر توکن.

هیچ یک از ۹۵ بازار واحد پرداخت نشده‌ای ندارد، که باعث شده است ۵۴,۶۵۲ دلار وام‌گیری فعلی پشتیبانی‌شده با سهام، در استخرهای نرخ متغیر مورفو متمرکز شود.

وثیقه سهام توکنیزه‌شده همچنان یک بازار کوچک است

حدود ۱۱.۴ میلیون دلار از پنج توکن سهام پشتیبانی‌شده بر اساس عرضه قرارداد و قیمت‌های اوراکل مورفو در بستر بیس معوق است. ۱۰۴,۴۰۱ دلار سپرده شده به عنوان وثیقه مورفو کمتر از ۱٪ این مبلغ را تشکیل می‌دهد.

فعالیت معاملاتی در بخش سهام توکنیزه‌شده بیس سریعتر گسترش یافته است. Token Terminal حجم ۷۳۰.۹ میلیون دلار در صرافی‌های غیرمتمرکز را در ۳۰ روز منتهی به ۱۲ سپتامبر ثبت کرد، در حالی که حجم روزانه به رکورد ۱۰۰ میلیون دلار رسید. حجم معاملات سهام در بیس توسط Aerodrome رهبری شد که ۵۵۷.۱ میلیون دلار را در دوره اندازه‌گیری شده پردازش کرد، و Uniswap v4 نیز ۱۳۹.۳ میلیون دلار دیگر را مدیریت نمود.

به گفته DefiLlama، مورفو ۴.۰۳ میلیارد دلار سپرده در بستر بیس و ۱۰.۴۲ میلیارد دلار در سراسر زنجیره‌های پشتیبانی شده دارد. بیس پروتکل‌های آوه (Aave) و اویلر (Euler) را در کنار مورفو به عنوان پروتکل‌هایی فهرست کرده است که دارندگان واجد شرایط می‌توانند در مقابل توکن‌های سهام کوین‌بیس وام بگیرند.

توکن MORPHO در روز جمعه با قیمت ۲.۴۰ دلار معامله شد که ۱۱٪ نسبت به ۲۴ ساعت گذشته افزایش یافته و طبق CoinGecko دارای ارزش بازار ۱.۶۸ میلیارد دلار است. بیت‌کوین در همین دوره ۴.۹٪ افزایش یافت، در حالی که اتریوم ۴.۳٪ رشد داشت.