یوجین اینوستمنت اند سکیوریتیز با شرکت بلاکچینی BEATOZ توافق‌نامه‌ای امضا کرده است تا تسویه با استیبل‌کوین برای پذیره‌نویسی اوراق بهادار توکنیزه‌شده را آزمایش کند؛ اقدامی که یک فرایند آنچین شامل پذیره‌نویسی، پرداخت و تسویه را هدف قرار می‌دهد.

به گفته یوجین اینوستمنت اند سکیوریتیز، یادداشت تفاهمی که در ۲۱ سپتامبر امضا شد، در گام نخست بر یک اثبات مفهوم متمرکز خواهد بود که استیبل‌کوین‌ها را در پرداخت‌های پذیره‌نویسی اوراق بهادار توکنیزه‌شده به کار می‌گیرد. این شرکت‌ها بررسی خواهند کرد که آیا بخش پرداخت می‌تواند در کنار سوابق اوراق بهادار به زیرساخت بلاکچینی منتقل شود یا نه.

سیستم‌های کنونی اوراق بهادار توکنیزه‌شده می‌توانند مالکیت و تغییرات در حقوق سرمایه‌گذاران را به‌صورت آنچین ثبت کنند، در حالی که وجوه پذیره‌نویسی همچنان از طریق حساب‌های بانکی سنتی جابه‌جا می‌شود. یوجین و BEATOZ قصد دارند ساختاری را آزمایش کنند که در آن استیبل‌کوین‌ها بخش پرداخت را مدیریت کنند تا پذیره‌نویسی، پرداخت و تسویه از طریق یک جریان واحد مبتنی بر بلاکچین انجام شود.

تسویه با استیبل‌کوین می‌تواند پرداخت‌ها را به آنچین بیاورد

بر اساس این توافق، یوجین تجربه خود در عملیات اوراق بهادار و زیرساخت موجود اوراق بهادار توکنیزه‌شده‌اش را ارائه خواهد کرد، در حالی که BEATOZ فناوری بلاکچین هیبریدی خود را فراهم می‌کند. این شرکت‌ها به‌طور مشترک بررسی خواهند کرد که استیبل‌کوین‌ها در کدام بخش‌های عملیات اوراق بهادار قابل استفاده هستند، سپس بر پایه نتایج اثبات مفهوم درباره اتصال‌های احتمالی زیرساختی و همکاری‌های بعدی تصمیم‌گیری خواهند کرد.

اون سوک هون، رئیس بخش نوآوری AX در یوجین اینوستمنت اند سکیوریتیز، این توافق را «نخستین گام» به‌سوی زیرساختی توصیف کرد که اوراق بهادار توکنیزه‌شده و استیبل‌کوین‌ها را به هم متصل می‌کند.

اون گفت: «ما از پلتفرم موجود انتشار اوراق بهادار توکنیزه‌شده خود استفاده خواهیم کرد تا راه‌های مشخصی برای به‌کارگیری آن پیدا کنیم.»

یوجین هم‌اکنون زیرساختی در اختیار دارد که می‌توان از آن برای این آزمایش استفاده کرد. این کارگزاری پلتفرم اوراق بهادار توکنیزه‌شده خود را در سال ۲۰۲۴ ساخت و در سال ۲۰۲۵ در پایلوت اوراق بهادار توکنیزه‌شده که توسط سپرده‌گذاری اوراق بهادار کره اداره می‌شد، مشارکت داشت. این شرکت در حال حاضر بخشی از کنسرسیوم گروه مالی هانا است که روی یک استیبل‌کوین مبتنی بر وون کره کار می‌کند.

این آزمایش در حالی انجام می‌شود که کره جنوبی در حال آماده‌سازی برای ادغام رسمی اوراق بهادار توکنیزه‌شده در نظام قانون‌گذاری‌شده بازارهای سرمایه خود است. Crypto.news پیش‌تر گزارش داده بود که این کشور یک برنامه سه‌مرحله‌ای برای توکنیزه‌سازی تدوین کرده است و مرحله نخست آن قرار است هم‌زمان با اجرایی شدن اصلاحات قانون ثبت الکترونیکی در ۴ فوریه ۲۰۲۷ آغاز شود.

انتظار می‌رود در مرحله نخست، برخی صندوق‌های بازار پول خصوصی تجمیع‌شده و اوراق قرضه نهادی، همراه با سهام غیربورسی منتشرشده از طریق ساختارهای تراستی و اوراق بهادار سرمایه‌گذاری خردِ عرضه عمومی، واجد شرایط توکنیزه‌سازی شوند. انتظار می‌رود در مرحله‌ای بعدی، توکنیزه‌سازی به اوراق بهادار عرضه عمومی گسترش یابد و در نهایت، مرحله پایانی زیرساخت پرداخت آنچین متصل به استیبل‌کوین‌ها را معرفی کند.

شرکت‌های مالی دارای مجوز فعلی اجازه خواهند داشت در چارچوب مجوزهای خود با اوراق بهادار توکنیزه‌شده کار کنند. ناشران واجد شرایط قادر خواهند بود حساب‌های اوراق بهادار خود را مدیریت کنند، در حالی که دفترکل‌های توزیع‌شده طبق چارچوب اصلاح‌شده به‌عنوان سوابق دارای اعتبار قانونی شناخته خواهند شد.

کره جنوبی در حال ساخت زیرساخت اوراق بهادار توکنیزه‌شده است

کارهای فنی هم‌زمان با تغییرات قانون‌گذاری در حال پیشروی است. سامسونگ SDS اوایل امسال قراردادی برای ساخت پلتفرم سپرده‌گذاری اوراق بهادار کره به دست آورد؛ پلتفرمی که انتظار می‌رود با اجرایی شدن چارچوب جدید، از اوراق بهادار توکنیزه‌شده پشتیبانی کند.

انتظار می‌رود این سیستم، سوابق دفترکل توزیع‌شده مبتنی بر بلاکچین را به زیرساخت موجود حساب‌های الکترونیکی اوراق بهادار KSD متصل کند. از جمله قابلیت‌های برنامه‌ریزی‌شده می‌توان به انتشار اوراق بهادار توکنیزه‌شده، بررسی گردش، مدیریت حقوق و پایش لحظه‌ای حجم‌های انتشار و گردش اشاره کرد. سامسونگ SDS پیش‌تر در سال ۲۰۲۴ تحلیل عملکردی را برای KSD انجام داده بود و در سال ۲۰۲۵ یک پلتفرم آزمایشی ساخت.

شرکت‌های خصوصی اوراق بهادار نیز پیش از اجرای مقررات، در حال آماده‌سازی سیستم‌های خود بوده‌اند. هانوا اینوستمنت اند سکیوریتیز پس از آغاز توسعه با FairSquare Lab در سال ۲۰۲۵، یک پلتفرم اوراق بهادار توکنیزه‌شده با پشتیبانی از Avalanche و Hyperledger Besu را تکمیل کرده است.

زیرساخت KSD به‌گونه‌ای طراحی می‌شود که به Avalanche، Hyperledger Besu و Hyperledger Fabric متصل شود و به شرکت‌های اوراق بهادار مشارکت‌کننده، هم‌زمان با آماده‌سازی سیستم‌هایشان برای چارچوب پیش‌رو، چندین گزینه دفترکل توزیع‌شده ارائه دهد.

آزمایش‌های نهادی فراتر از سوابق پایه‌ای اوراق بهادار رفته و به بخش پرداخت دارایی‌های توکنیزه‌شده نیز رسیده‌اند. کره جنوبی آزمایش‌های توکن سپرده را به ۹ بانک گسترش داده است و این توکن‌ها برای پرداخت‌های دولتی، تراکنش‌های عامل‌های هوش مصنوعی و تسویه دارایی‌های توکنیزه‌شده مورد بررسی قرار می‌گیرند.

شرکت‌های مالی مدل‌های مختلف توکنیزه‌سازی را آزمایش می‌کنند

دیگر شرکت‌های مالی کره جنوبی نیز پیش از اجرایی شدن چارچوب ۲۰۲۷، آزمایش‌های جداگانه‌ای انجام می‌دهند. شینهان اَسِت منیجمنت و Plume در ماه اوت توافق‌نامه‌ای امضا کردند تا یک صندوق توکنیزه‌شده مبتنی بر وون را که توسط یکی از صندوق‌های اوراق قرضه فوق کوتاه‌مدت شینهان پشتیبانی می‌شود، آزمایش کنند.

این اثبات مفهوم در خارج از کره جنوبی انجام می‌شود و ساکنان کره جنوبی را شامل نمی‌شود. به‌عنوان بخشی از این آزمایش، هیچ توکنی صادر یا توزیع نخواهد شد. شینهان و Plume در حال بررسی وایت‌لیست‌کردن سرمایه‌گذاران، بررسی‌های احراز هویت مشتری، رویه‌های مبارزه با پول‌شویی و سایر الزامات عملیاتی آنچین هستند.

BNK اینوستمنت اند سکیوریتیز مسیر دیگری را از طریق مشارکت با EverTreasure در پیش گرفته است؛ مشارکتی که محصولات سرمایه‌گذاریِ پشتیبانی‌شده توسط محتوای فرهنگی را پوشش می‌دهد. BNK مسئول ساختاربندی و توزیع اوراق بهادار توکنیزه‌شده بالقوه، جذب سرمایه‌گذاران و مشاوره درباره الزامات قانون‌گذاری است، در حالی که EverTreasure دارایی‌های پایه را شناسایی کرده و فناوری بلاکچین را به این محصولات متصل خواهد کرد.

BNK در میان شرکت‌های اوراق بهاداری است که در پروژه پلتفرم مشترک انتشار اوراق بهادار توکنیزه‌شده Koscom مشارکت دارند. این شرکت‌ها قصد دارند پیش از آنکه هرگونه عرضه بالقوه در اختیار سرمایه‌گذاران قرار گیرد، بررسی موشکافانه دارایی‌های پایه و ساختارهای محصول را انجام دهند.

یوجین و BEATOZ هنوز جدول زمانی مشخصی برای تکمیل اثبات مفهوم تسویه با استیبل‌کوین خود اعلام نکرده‌اند. این شرکت‌ها گفتند نتایج، یکپارچه‌سازی احتمالی زیرساخت و همکاری‌های بعدی را تعیین خواهد کرد، در حالی که تمرکز اولیه آن‌ها بر آزمایش استیبل‌کوین‌ها برای پرداخت‌های پذیره‌نویسی و بررسی استفاده احتمالی آن‌ها در سایر عملیات اوراق بهادار خواهد بود.