آنتروپیک برنامه عرضه اولیه عمومی خود را به ماه نوامبر منتقل کرده است، در حالی که سرمایهگذاران در حال بررسی قراردادی هستند که میتواند توسعهدهنده کلود (Claude) را با ارزشی حدود ۲ تریلیون دلار قیمتگذاری کرده و تا ۱۰۰ میلیارد دلار سرمایه جذب کند.
وال استریت ژورنال این تاخیر را گزارش کرد و گفت که آنتروپیک اکنون انتظار دارد عرضه اولیه عمومی خود را در ماه نوامبر به جای دوره اکتبر که قبلاً مورد بحث قرار گرفته بود، دنبال کند.
افراد آگاه به این آمادهسازیها به این روزنامه گفتند که زمان اضافی به آنتروپیک اجازه میدهد تا نتایج مالی سه ماهه سوم را به سرمایهگذاران احتمالی ارائه دهد. انتظار میرود این شرکت در هفتههای آتی به اشتراکگذاری اطلاعات مالی دقیقتر بپردازد، اگرچه جدول زمانی نهایی به شرایط بازار و تقاضای سرمایهگذاران بستگی خواهد داشت.
بر اساس ارقام مورد بحث، آنتروپیک میتواند به دنبال ارزشگذاری حدود ۲ تریلیون دلار و جذب سرمایه تا ۱۰۰ میلیارد دلار باشد. چنین معاملهای از نظر اندازه در میان بزرگترین عرضههای عمومی ثبتشده قرار خواهد گرفت، اما ارزشگذاری، تعداد سهام و عواید نهایی همچنان در معرض تغییر هستند.
انتظار میرود جلسات سرمایهگذاران قبل از نهایی شدن شرایط فروش پیشنهادی توسط آنتروپیک، میزان تقاضا را ارزیابی کنند. به عنوان بخشی از این فرآیند، سهامداران آتی احتمالاً رشد درآمد شرکت، هزینههای محاسباتی، تمرکز مشتری و هزینههای لازم برای آموزش و راهاندازی مدلهای پیشرفته هوش مصنوعی را بررسی خواهند کرد.
رویترز نیز به طور جداگانه روز جمعه گزارش داد که آنتروپیک ممکن است عرضه را تا پس از انتخابات میاندورهای ایالات متحده در نوامبر به تعویق بیندازد. دو نفر آگاه به این موضوع به رویترز گفتند که انتظار نمیرود انتخابات تاثیر عمدهای بر فهرست شدن داشته باشد و زمان دقیق را باز گذاشت.
هیچ اظهارنامه ثبت عمومی برای عرضه پیشنهادی شناسایی نشده است. تا زمانی که آنتروپیک اسناد عرضه را ثبت نکند، جزئیاتی مانند بورس، نماد بورسی، بانکهای پذیرهنویس و تعداد سهام نامشخص باقی خواهند ماند.
بر اساس گزارش رویترز، درآمد سالیانه شده آنتروپیک تا پایان جولای از ۶۵ میلیارد دلار فراتر رفت، در حالی که این رقم در پایان سال ۲۰۲۵ حدود ۹ میلیارد دلار بود. این رقم سرعت درآمد را در یک نقطه خاص اندازه میگیرد نه درآمدی که قبلاً طی یک سال کامل جمعآوری شده است.
سرمایهگذاران مورد استناد وال استریت ژورنال انتظار دارند که مجموع درآمد سالیانه تا پایان سال ۲۰۲۶ از ۱۱۰ میلیارد دلار فراتر رود. اشتراکهای کلود، دسترسی به رابط برنامهنویسی کاربردی (API) و قراردادهای تجاری بخش عمدهای از فروش شرکت را تشکیل میدهند.
تقاضای شرکتها در پرونده ارزشگذاری ارائه شده به سرمایهگذاران بازار عمومی مرکزی خواهد بود. آنتروپیک بخش عمده درآمد خود را از سازمانهایی کسب میکند که از کلود و ابزارهای مرتبط برای توسعه نرمافزار، تحقیق، پشتیبانی مشتری و سایر وظایف تجاری استفاده میکنند.
رقابت همچنان بخش مهمی از این پرونده است. رویترز گزارش داد که آنتروپیک در حال بررسی عرضه یک مدل هوش مصنوعی دیگر است زیرا GPT-6 Astra اوپناِیآی در میان مشتریان تجاری مورد توجه قرار گرفته است. دادههای ردیابی شده توسط Ramp، سهم Astra را حدود ۱۳ درصد از هزینهکرد هوش مصنوعی سازمانی و سهم Claude Fable را ۸ درصد نشان میدهد.
نرخ درآمد سالانه جاری آنتروپیک همچنان از نرخ ۴۰ میلیارد دلاری گزارش شده اوپناِیآی در جولای فراتر رفته است. رویترز همچنین اعلام کرد که آنتروپیک درآمدی در حدود ۱۹۰ تا ۲۰۰ میلیارد دلار را برای سال ۲۰۲۸ پیشبینی کرده است، اگرچه پیشبینیهای داخلی بلندمدت میتوانند با تقاضای محصول، قیمتگذاری و هزینههای محاسباتی تغییر کنند.
خدمترسانی به این تقاضا مستلزم افزودنهای بزرگ به زیرساخت آنتروپیک است. سرمایهگذاران مورد استناد وال استریت ژورنال انتظار دارند این شرکت تا پایان سال ۲۰۲۶ به حدود پنج گیگاوات ظرفیت محاسباتی و تا پایان سال ۲۰۲۷ به تقریباً دو برابر این مقدار دسترسی داشته باشد.
چنین توسعهای میتواند مقدار سرمایه مورد نیاز برای مراکز داده، تراشهها و برق را افزایش دهد. پروندههای عمومی اطلاعات بیشتری را در مورد این تعهدات به سرمایهگذاران ارائه خواهند داد، از جمله اینکه آنتروپیک چگونه آنها را تامین مالی میکند و آیا ارائهدهندگان ابری بخش بزرگی از هزینهها یا درآمدهای آن را تشکیل میدهند.
داریو آمودی، مدیرعامل شرکت، همچنان خواستار کنترلهای سختگیرانهتر بر هوش مصنوعی پیشرفته است، حتی در شرایطی که آنتروپیک آماده فروش سهام به سرمایهگذاران عمومی میشود.
رویترز گزارش داد که آمودی از توسعهدهندگان هوش مصنوعی خواسته است که انتشار سیستمهای با قابلیت فزاینده را کند کنند، در حالی که دولتها و شرکتها اقدامات ایمنی را تقویت میکنند. موضع او سوالی را برای سهامداران آتی ایجاد میکند، زیرا انتشار کندتر مدلها میتواند بر سرعت رشد تجاری تاثیر بگذارد و در عین حال خطرات مرتبط با استقرار سیستمها بدون آزمایش کافی را کاهش دهد.
بر اساس گزارش رویترز، آنتروپیک و اکسنچر (Accenture) همچنین تعهد حداقل ۲ میلیارد دلاری طی پنج سال را برای حمایت از ارزیابی مستقل مدلهای پیشرفته اعلام کردند. Faculty، واحد هوش مصنوعی اکسنچر، ارزیابیها، آزمایش تیم قرمز (red-team testing) و کارهای همسوسازی ایمنی را تحت این توافق انجام خواهد داد.
این برنامه خواستار همکاری نزدیک ارزیابهای مستقل با توسعهدهندگان هوش مصنوعی است تا بتوانند سیستمها را با دسترسی مشابه کارمندان شرکت مطالعه کنند. آنتروپیک چنین دسترسی را برای شناسایی خطرات و نقاط ضعفی که بازبینان خارجی ممکن است نادیده بگیرند، ضروری توصیف کرده است.
سیاستهای ایمنی میتوانند از نظر مالی مرتبط شوند اگر آنتروپیک وارد بازار عمومی شود. سرمایهگذاران باید ارزیابی کنند که آیا محدودیتها در انتشار مدلها بر فروش تاثیر میگذارد، در حالی که شرکت باید ریسکهای عملیاتی، رقابتی و نظارتی با اهمیت را در افشاهای اوراق بهادار خود توضیح دهد.
برای سرمایهگذاران آمریکایی، یک عرضه عمومی داخلی، دسترسی به اطلاعات مالی و حاکمیتی را فراهم میکند که آنتروپیک به عنوان یک شرکت خصوصی مجبور به انتشار آنها نیست.
یک صادرکننده که به دنبال فهرست شدن در ایالات متحده است، معمولاً یک اظهارنامه ثبت نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ثبت میکند. این اظهارنامه اطلاعاتی در مورد کسبوکار شرکت، صورتهای مالی حسابرسیشده، ریسکها، مدیریت، سهامداران عمده و استفاده مورد نظر از عواید را قبل از شروع معامله سهام به سرمایهگذاران میدهد.
جرمی آلیر، مدیرعامل سیرکل، از فهرست شدن آنتروپیک حمایت کرد و استدلال کرد که بازارهای عمومی به حسابهای حسابرسیشده، گزارشدهی منظم، نظارت مستقل هیئت مدیره و پاسخگویی قویتر نیاز دارند.
آلیر با اشاره به گذار سیرکل به یک شرکت فهرستشده، گفت که ساختارهای بازار عمومی به موسسات و شرکای تجاری امکان میدهد تا صادرکننده استیبلکوین را از طریق استانداردهای مالی و حاکمیتی آشنا ارزیابی کنند. سیرکل اولین حضور خود در بورس نیویورک را در ژوئن ۲۰۲۵ تحت نماد CRCL، پس از جذب تقریباً ۱.۰۵ میلیارد دلار در یک عرضه بزرگتر شده، به پایان رساند.
آلیر همچنین گفت که قوانین افشا نباید جایگزین مقررات دولتی برای هوش مصنوعی پیشرفته شوند. به نظر او، گزارشدهی اوراق بهادار و قوانین خاص هوش مصنوعی اهداف جداگانهای را دنبال میکنند، زیرا قابلیتهای مدل، رویههای ایمنی، تعهدات محاسباتی و حاکمیت شرکتی توجه عمومی بیشتری را به خود جلب میکنند.
آنتروپیک صرف نظر از اینکه عرضه را به اتمام برساند یا خیر، همچنان مشمول هرگونه قوانین هوش مصنوعی، حریم خصوصی، امنیت سایبری و رقابت قابل اجرا خواهد بود. یک فهرست شدن تعهدات قوانین اوراق بهادار، از جمله گزارشهای مالی دورهای و افشای ریسکهای با اهمیت به سهامداران را به آن اضافه خواهد کرد.
