بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا در جریان معاملات به ۵.۲٪ رسید؛ موضوعی که این پرسش را مطرح کرده است که آیا بازار کریپتو می‌تواند رشدهای اخیر خود را حفظ کند، در حالی که همچنان احتمال یک افزایش دیگر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو وجود دارد و یک لایحه مهم دارایی‌های دیجیتال در آمریکا نیز متوقف مانده است.

خزانه‌داری آمریکا در ۲۴ سپتامبر بازده ۱۰ ساله ۵.۱۸٪ را ثبت کرد که نسبت به ۵.۱۱٪ یک روز قبل افزایش داشت. بازده ۳۰ ساله نیز در ۵.۴۷٪ بسته شد که بالاترین سطح آن از سال ۲۰۰۴ تاکنون بود. بازده ۱۰ ساله در طول جلسه معاملاتی به ۵.۲۰٪ رسید اما در پایان پایین‌تر از این سطح بسته شد.

بیت‌کوین پس از عقب‌نشینی از محدوده ۸۷,۰۰۰ دلار در اوایل هفته، حوالی ۸۴,۰۰۰ دلار معامله شد. این اصلاح تاکنون محدود بوده است، اما افزایش بازده اوراق در زمانی رخ داده که سرمایه‌گذاران زیر نظر دارند آیا خریدهای اخیر از طریق صندوق‌های اسپات بیت‌کوین در آمریکا ادامه خواهد یافت یا نه.

چرا بازده اوراق خزانه‌داری در حال افزایش است؟

در ۲۴ سپتامبر، پس از آنکه حمله موشکی حوثی‌ها به عربستان سعودی نگرانی‌ها درباره عرضه را دوباره تشدید کرد، قیمت نفت افزایش یافت. قراردادهای آتی نفت برنت با رشد ۳.۵۲ دلاری در ۱۰۶.۶۰ دلار به ازای هر بشکه تسویه شد، در حالی که نفت خام وست تگزاس اینترمدییت با افزایش ۲.۴۵ دلاری در ۹۴.۶۱ دلار بسته شد. پس از انتشار گزارش‌هایی درباره گفت‌وگوهای آمریکا و ایران برای بازگشایی تنگه هرمز، قیمت‌ها از اوج‌های درون‌روزی خود عقب نشستند.

هزینه‌های بالاتر انرژی باعث شده تورم همچنان در کانون توجه فدرال رزرو باقی بماند. آنا پالسون، رئیس فدرال رزرو فیلادلفیا، در ۲۴ سپتامبر گفت تورم پایه در محدوده ۲.۵٪ تا ۳٪ قرار دارد که بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی است. پالسون از افزایش یک‌چهارم واحد درصدی نرخ بهره در هفته گذشته حمایت کرد و گفت اگر شرایط اقتصادی طبق انتظار او پیش برود، ممکن است اندکی انقباض بیشتر نیز موجه باشد.

جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، یک افزایش دیگر تا پیش از پایان سال را انتظاری منطقی توصیف کرد، هرچند گفت این تصمیم به داده‌های ورودی بستگی خواهد داشت. فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر نرخ معیار خود را به بازه ۳.۷۵٪ تا ۴.۰۰٪ رساند و آخرین برآوردهای آن نشان داد که ممکن است امسال یک افزایش دیگر نیز در پیش باشد.

داده‌های اقتصادی اخیر نیز کمک چندانی به حل این ابهام نکرده‌اند. طبق اعلام وزارت کار، درخواست‌های اولیه برای دریافت مزایای بیکاری در هفته منتهی به ۱۹ سپتامبر به ۱۹۷,۰۰۰ مورد کاهش یافت. شاخص مقدماتی مدیران خرید ترکیبی آمریکا از سوی S&P Global نیز از ۵۶.۰ در اوت به ۵۸.۴ در سپتامبر افزایش یافت که به سریع‌ترین رشد فعالیت تجاری در بیش از پنج سال گذشته اشاره دارد.

اداره سرشماری برآورد کرد که فروش خانه‌های نوساز در اوت نسبت به ژوئیه ۶.۴٪ افزایش یافته است. با این حال، حاشیه خطای اعلام‌شده آن از تغییر ماهانه گزارش‌شده بزرگ‌تر بود، بنابراین این برآورد به‌تنهایی افزایش قطعی تقاضا در بازار مسکن را ثابت نمی‌کند.

آیا کریپتو می‌تواند همزمان با رشد بازده اوراق دوام بیاورد؟

بازده نزدیک به ۵.۲٪ برای اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله، در شرایطی که بحث درباره انقباض بیشتر از سوی فدرال رزرو همچنان ادامه دارد، بازدهی بالاتری را برای سرمایه‌گذاران در بدهی دولت آمریکا فراهم می‌کند. واکنش بیت‌کوین ترکیبی بوده است. این دارایی پس از افزایش نرخ بهره در ۱۶ سپتامبر رشد کرد و این هفته به بالای ۸۲,۰۰۰ دلار رسید، اما بعدتر از محدوده ۸۷,۰۰۰ دلار عقب نشست.

همان‌طور که crypto.news پیش‌تر گزارش داده بود، کیف‌پول‌هایی که بین ۱۰۰ تا ۱,۰۰۰ BTC نگهداری می‌کنند، از ۱۵ ژوئیه تا ۲۴ سپتامبر در مجموع ۱۱۳,۹۵۰ BTC انباشت کرده‌اند. صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت‌کوین در آمریکا نیز در ۲۳ سپتامبر پنجمین جلسه متوالی ورود خالص سرمایه را ثبت کردند. هر دو شاخص به خرید در طول این رالی اشاره دارند، هرچند هیچ‌یک مشخص نمی‌کند که اگر بازده‌ها به افزایش ادامه دهند، سرمایه‌گذاران چگونه واکنش نشان خواهند داد.

تقاضا از مسیر این صندوق‌ها در ماه جاری نوسان قابل توجهی داشته است. ETFهای بیت‌کوین هفته ۱۴ تا ۱۸ سپتامبر را با حدود ۶.۱ میلیون دلار ورود خالص سرمایه به پایان رساندند، با وجود اینکه در آخرین روز معاملاتی همان هفته ۴۳۳ میلیون دلار جذب کرده بودند. پس از آن، ادامه جلسات مثبت همزمان با حرکت صعودی بیت‌کوین رخ داد. تیم سان، پژوهشگر ارشد گروه HashKey، گفت جریان‌های کوتاه‌مدت ETFها اغلب از قیمت بیت‌کوین پیروی می‌کنند، نه اینکه به‌طور قابل اتکا حرکت بعدی آن را پیش‌بینی کنند.

خرید پس از تصمیم فدرال رزرو از چند بخش بازار صورت گرفت؛ از جمله سرمایه‌گذاران بازار اسپات، خریداران ETF و معامله‌گرانی که پوزیشن‌های شورت خود را بستند. این رالی نشان داد که افزایش نرخ بهره هفته گذشته مانع رشد بیت‌کوین نشد. با این حال، عقب‌نشینی آن از ۸۷,۰۰۰ دلار، پایداری این تقاضا را در شرایط افزایش بازده اوراق بار دیگر در معرض آزمون قرار می‌دهد.

سهام آمریکا در ۲۴ سپتامبر نشانه چندانی از یک فروش گسترده نشان نداد. شاخص S&P 500 معادل ۰.۰۲٪ افت کرد، نزدک کامپوزیت ۰.۰۱٪ رشد داشت و داوجونز صنعتی ۰.۳۱٪ کاهش یافت؛ این در حالی بود که هزینه‌های استقراض افزایش یافته بود.

ابهام نظارتی همچنان یکی دیگر از نقاط فشار است

بازده‌های بالاتر اوراق خزانه‌داری درست در زمانی تقاضا برای کریپتو را محک می‌زنند که این صنعت برای قواعد بازار در آمریکا با انتظار طولانی‌تری روبه‌رو شده است. سنا در ۱۵ سپتامبر نتوانست قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال را پیش ببرد؛ ۴۹ سناتور به طرح آیین‌نامه‌ای رأی موافق دادند و ۵۰ نفر مخالف بودند. برای پیشروی، این طرح به ۶۰ رأی نیاز داشت. این لایحه مشخص می‌کند که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا و کمیسیون معاملات آتی کالا چگونه بر بازارهای دارایی دیجیتال نظارت کنند.

این رأی‌گیری مانع رالی بعدی بیت‌کوین نشد، اما شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران را بدون همان قانون‌گذاری‌ای گذاشت که انتظار داشتند کنگره آن را بررسی کند. پس از رأی‌گیری، هفت دموکرات سنا مذاکرات را از سر گرفتند، هرچند هنوز رأی‌گیری جدیدی تضمین نشده است. جسیکا مارتینز، مدیر سیاست‌گذاری Fireblocks در آمریکا، گفت شرکت‌ها حتی بدون این لایحه نیز به توسعه محصولات ادامه خواهند داد، اما قانون‌گذاری به آن‌ها قواعدی می‌دهد که نسبت به تصمیمات نهادهای ناظر، ماندگاری بیشتری دارد.

در حالی که بازار احتمال یک افزایش دیگر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را می‌سنجد، نهادهای ناظر نیز به کار خود ادامه داده‌اند. CFTC در ۱۸ سپتامبر مقررات پیشنهادی بازار کریپتو را برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرد؛ اقدامی که پیش از هرگونه رأی‌گیری در کمیسیون یا آغاز دوره اظهارنظر عمومی انجام می‌شود. SEC نیز برای برخی فعالیت‌های مربوط به اوراق بهادار توکنیزه‌شده معافیت صادر کرده است. هیچ‌یک از این اقدامات مسئله لایحه سنا را حل نمی‌کند و در نتیجه، زمان‌بندی تصویب یک قانون فدرال برای ساختار بازار همچنان نامشخص مانده است؛ آن هم در شرایطی که سرمایه‌گذاران کریپتو در حال ارزیابی بازده‌های بالاتر هستند.