حجم معاملات آتی دارایی‌های دنیای واقعی به ۱۰۷.۶ میلیارد دلار در ماه رسید، و پس از افزایشی ۱۴۲ برابری طی نه ماه، قراردادهای مرتبط با سهام، کالاها و شرکت‌های خصوصی را تقریباً هم‌تراز با معاملات آتی کریپتو قرار داد.

بر اساس گزارش مشترک OKX و Token Terminal که با crypto.news به اشتراک گذاشته شد، حجم معاملات آتی RWA در جولای ۲۰۲۶ به ۱۰۷.۶ میلیارد دلار رسید که نسبت به ۷۶۰ میلیون دلار در اکتبر ۲۰۲۵ افزایش یافته است، در حالی که معاملات آتی کریپتو در همان ماه ۱۰۵.۷ میلیارد دلار ثبت کردند.

این گسترش در حالی رخ داد که فعالیت کلی مشتقات آن‌چین به شدت کاهش یافته بود. حجم فصلی مشتقات بیش از نصف اوج خود کاهش یافت، در حالی که حجم معاملات باز، طبق این گزارش، به پایین‌ترین سطح یک ساله یعنی ۸.۷۶ میلیارد دلار رسید.

قراردادهای RWA در جهت مخالف حرکت کردند. حجم معاملات باز در این دسته طی نه ماه ۱۶۷ برابر افزایش یافت و به ۱.۷۲ میلیارد دلار رسید، که سهم فزاینده‌ای از بازار مشتقات که در غیر این صورت ضعیف‌تر بود را برای این قراردادها به ارمغان آورد.

معاملات آتی RWA به قراردادهای کریپتو رسیده‌اند

OKX و Token Terminal ردیابی تغییر در رفتار معاملاتی را به ریزش بازار کریپتو در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵ نسبت دادند، زمانی که بیش از ۱۹ میلیارد دلار موقعیت‌های اهرم‌دار لیکویید شدند.

قبل از این رویداد، معاملات آتی کریپتو تقریباً تمام حجم مشتقات آن‌چین را تشکیل می‌داد. معاملات در قراردادهای مرتبط با دارایی‌های دنیای واقعی محدود باقی ماند و این دسته ۷۶۰ میلیون دلار حجم ماهانه تولید می‌کرد.

تا ماه جولای، ترکیب تغییر کرده بود. قراردادهای RWA به ۱۰۷.۶ میلیارد دلار حجم معاملات ماهانه رسیدند که تقریباً با ۱۰۵.۷ میلیارد دلار ثبت شده توسط قراردادهای کریپتو برابری می‌کند.

حجم معاملات باز واگرایی مشابهی را نشان داد. حجم معاملات باز معاملات آتی کریپتو طی دوره نه ماهه از ۹.۱ میلیارد دلار به ۷.۱ میلیارد دلار کاهش یافت، در حالی که حجم معاملات باز RWA از ۱۰.۳ میلیون دلار به ۱.۷۲ میلیارد دلار افزایش یافت.

این گزارش حاکی از آن است که کالاها ۱۴ درصد از حجم معاملات باز RWA را تا ماه جولای تشکیل می‌دادند، در حالی که سهام ۸۳ درصد و قراردادهای پیش از عرضه اولیه بیشتر سهم باقیمانده را تشکیل می‌دادند.

فعالیت در بازارهای مرتبط خارج از بخش معاملات آتی نیز در حال رشد بوده است. crypto.news قبلاً گزارش داده بود که بازار توکنیزه شده RWA از اوایل سال ۲۰۲۵ به میزان ۵۸۹ درصد گسترش یافته است، و سهام توکنیزه شده برخی از سریع‌ترین رشدها را ثبت کرده‌اند.

فعالیت سهام توکنیزه شده در ماه آگوست دوباره سرعت گرفت. حجم انتقال ماهانه در ۳۰ روز منتهی به ۲۹ آگوست به ۲۹.۵ میلیارد دلار رسید که بیش از ۴۱۵ درصد افزایش داشت، در حالی که آدرس‌های فعال ماهانه با ۲۰۹ درصد رشد به ۱.۳ میلیون رسید.

معاملات کالا به رویدادهای خارج از کریپتو واکنش نشان می‌دهد

این گزارش نشان داد که فعالیت معاملات آتی RWA به طور فزاینده‌ای با تحولات در بازارهای مرتبط با قراردادها گره خورده است تا با حرکات در ارزهای دیجیتال.

نفت یک مثال را ارائه می‌دهد. به دنبال حملات به ایران در ۲۸ فوریه، حجم معاملات یک قرارداد آن‌چین نفت خام وست تگزاس اینترمدیت طی نه روز ۱۴۹ برابر افزایش یافت و به ۱.۶۹ میلیارد دلار رسید.

حجم بیت کوین در همان دوره عمدتاً ثابت ماند، حتی با سرعت گرفتن معاملات نفت. این گزارش تفاوت را به واکنش مستقیم معامله‌گران به رویدادهای تاثیرگذار بر قیمت‌های نفت خام مرتبط دانست.

نقره الگوی دیگری را نشان داد. معاملات آن‌چین نقره در ماه فوریه به ۱۷.۳ میلیارد دلار رسید، زمانی که این فلز به قیمت بی‌سابقه‌ای دست یافت، قبل از آنکه حجم در ماه‌های بعدی با کاهش قیمت، افت کند.

قراردادهای سهام به رویدادهای برنامه‌ریزی شده بازار واکنش نشان دادند. معاملات در یک قرارداد آن‌چین S&P 500 در ۲۹ جولای، روز تصمیم فدرال رزرو در مورد نرخ بهره، به اوج ۷۳۵ میلیون دلار رسید، و سپس در روز بعد به ۷۵۱ میلیون دلار رسید.

نقدینگی در برخی از بازارهای سهام توکنیزه شده پیش از این به سطوحی نزدیک به بازارهای کریپتوی تثبیت شده رسیده است. یک تحلیل در ماه ژوئن نشان داد که قراردادهای پرپچوال مرتبط با Nvidia در Bitget به عمق نقدینگی حدود ۴.۱ میلیون دلار رسیده‌اند که معادل تقریباً ۷۵ درصد از بازار اسپات بیت کوین این صرافی است.

قراردادهای پیش از عرضه اولیه (Pre-IPO) یک بازار معاملاتی RWA دیگر ایجاد کرده‌اند

قراردادهایی که شرکت‌های خصوصی را ردیابی می‌کنند، در کنار کالاها و سهام عمومی توسعه یافته‌اند، و معامله‌گران از آن‌ها برای دسترسی به نوسانات قیمت قبل از ورود یک شرکت به بازار عمومی استفاده می‌کنند.

این گزارش SpaceX و Cerebras را به عنوان مثال برجسته کرد.

حجم معاملات باز در یک قرارداد پیش از عرضه اولیه SpaceX در ۱۱ ژوئن به اوج ۹۷۶ میلیون دلار رسید، یک روز قبل از عرضه عمومی آن در ۱۲ ژوئن. حجم ماهانه طی سه ماه پس از معرفی این قرارداد به ۱۰.۹ میلیارد دلار رسید.

معاملات پس از عرضه عمومی ادامه یافت. قرارداد SpaceX قبل از این رویداد حدود ۲۸ درصد بالاتر از قیمت پیشنهادی آن معامله می‌شد و هفت هفته بعد تقریباً ۱۶ درصد پایین‌تر از آن سطح باقی ماند، طبق گزارش.

قراردادهای Cerebras الگوی متفاوتی را ثبت کردند. حجم معاملات باز در حوالی عرضه عمومی این شرکت در ۱۴ مه بیش از سه برابر شد و به ۲۸.۵ میلیون دلار رسید، در حالی که قرارداد آن با ۲۸۹ دلار پیش از عرضه، در مقابل قیمت پیشنهادی ۱۸۵ دلار معامله شد. سهام Cerebras با قیمت ۳۵۰ دلار باز شد.

OKX و Token Terminal اعلام کردند که قراردادهای پیش از عرضه اولیه می‌توانند قیمت بازار را برای یک شرکت قبل از شروع معاملات عمومی سهام آن تعیین کنند، و این قراردادها انتظارات مربوط به قیمت نهایی عرضه را در بر می‌گیرند.

زیرساخت اوراق بهادار توکنیزه شده در کنار این محصولات مشتقه به توسعه خود ادامه داده است. به عنوان مثال، Ondo Finance پس از دریافت مجوزهای اضافی FINRA برای سهام شرکت‌های توکنیزه شده، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و سایر محصولات سرمایه‌گذاری، در حال بررسی یک خرید به ارزش بین ۲۵۰ تا ۵۰۰ میلیون دلار بوده است.

معامله‌گران خرد و نهادی از بازارهای RWA به گونه‌های متفاوتی استفاده می‌کنند

الگوهای معاملاتی در این گزارش بسته به دارایی پایه و نوع شرکت‌کننده متفاوت بود.

معامله‌گران خرد در بازارهای بسیار نوسانی فعال‌تر بودند. موقعیت‌های فروش در قرارداد نقره زمانی که نقره در فوریه به اوج خود رسید، به طور متوسط ۴.۳ برابر بزرگتر از موقعیت‌های خرید بود، در حالی که فعالیت خرده‌فروشی با کاهش نوسانات افت کرد.

قراردادهای پیش از عرضه اولیه SpaceX موقعیت‌یابی معکوس را در حوالی عرضه عمومی در ماه ژوئن ایجاد کردند. معامله‌گران سمت فروش پس از آن تقریباً سه برابر شدند و نسبت خرید به فروش را به ۴.۲ برابر رساندند.

حساب‌های نهادی عموماً موقعیت‌های بزرگ‌تر را برای دوره‌های طولانی‌تری حفظ کردند. قبل از عرضه عمومی SpaceX، میانگین موقعیت فروش آن‌ها حدود ۱.۱ میلیون دلار بود، در مقایسه با تقریباً ۱۰۰۰ دلار برای معامله‌گران خرد، در حالی که حساب‌های نهادی میانگین دوره‌های نگهداری ۱۲,۰۴۶ دقیقه را در مقابل ۶۰ دقیقه برای شرکت‌کنندگان خرد ثبت کردند.

این گزارش نشان داد که ساختار بازار در بین کلاس‌های دارایی نیز متفاوت بود. قراردادهای سهام ۸۳ درصد از حجم معاملات باز RWA را در ماه جولای تشکیل می‌دادند، اما ۷۲ درصد از حجم معاملات سهام تک‌نام را تولید کردند. کالاها سهم کمتری از حجم معاملات باز را داشتند اما به تغییرات قیمت دارایی‌هایی که ردیابی می‌کردند با شدت بیشتری واکنش نشان دادند.

یک شکاف جداگانه بین عرضه RWA و استفاده از آن در امور مالی غیرمتمرکز باقی مانده است. داده‌های منتشر شده در ماه سپتامبر نشان داد که تنها ۳.۷۹ میلیارد دلار از بازار ۳۴.۶ میلیارد دلاری RWA توکنیزه شده در پروتکل‌ها به کار گرفته شده است، که تقریباً ۸۹ درصد از ارزش منتشر شده را خارج از برنامه‌های DeFi باقی می‌گذارد.